1 半导体投资逻辑解析。

主持人晴天介绍了节后重启的"主线资产深度聊"专题，并邀请了国泰海通证券电子首席分析师苏迪。针对半导体板块技术复杂、热点多变的特点，苏迪将用通俗语言拆解投资逻辑，结合存储等热点分析机会。晴天后续会从基金产品选择角度提供建议。苏迪指出半导体产业链庞大且门槛高，研究需从手机、汽车等终端产品切入。

2 芯片分类及产业链解析。

张俊杰介绍了半导体产业的五个核心芯片类别：逻辑计算芯片、存储芯片、传感器芯片、射频芯片和电源管理芯片。他详细说明了每类芯片的功能和应用场景，并分析了产业链的三大环节：设计、制造和封装。张俊杰指出，设计公司多为轻资产运营，而制造和封装环节则需要重资产投入。他还比较了台积电和中芯国际等制造厂商的不同特点。

3 半导体制造工艺与全球格局分析。

张俊杰介绍了半导体制造工艺的迭代方式，以台积电为例，制程按根号2比例升级。全球晶圆制造主要集中在中国台湾、中国大陆、美国和韩国，台积电占全球代工市场50%份额。半导体制造涉及设备和材料供应商，如光刻机、刻蚀设备等，国内企业如北方华创、中微在部分领域占据重要地位。此外，半导体材料在制造过程中也起到关键作用。

4 半导体产业链分工与摩尔定律驱动。

张俊杰指出，AI时代芯片封装工艺趋向交叉融合，台积电等企业推动先进封装技术发展。半导体产业链中，IDM模式在模拟芯片等领域仍占主导，但专业分工加速迭代。摩尔定律仍是行业核心驱动力，推动制程演进与终端产品更新周期。

5 半导体行业受摩尔定律和产业链转移驱动。

张俊杰指出半导体行业的两大驱动因素：摩尔定律推动算力演进催生新应用，如AI和手机游戏；产业链转移从效率优先转向安全优先，各国加强供应链自主可控。他提到国内半导体设备厂商在国产化趋势下的投资机会，强调自主可控的重要性。

6 中国半导体产业实力增强。

张俊杰指出，中国半导体产业从被动应对美国限制转为主动反击，如管控稀土出口。底气来自晶圆厂和半导体设备能力提升，相关公司业绩增长显著。虽在先进制程仍有短板，但国产替代方向投资机会明确。晴天建议投资者关注公开信息，但避免过度交易。

7 半导体周期核心关注AI产业链。

主持人讨论了当前金融市场中半导体行业的投资趋势，特别是在AI驱动下的半导体周期。强调了存储、先进封装和存储设备行业将直接受益于AI的快速增长。此外，他还建议投资者关注财报和产业动态，以更好地理解公司发展脉络和市场变化。

8 存储行业受益于AI驱动和价格上涨。

张俊杰分析了存储行业的现状，指出AI驱动和技术升级导致存储需求激增，特别是DDR4停产后存储价格全面上涨。国内存储企业分三类受益：晶圆原厂最直接，模组厂通过存货涨价获利，设备材料厂商因扩产需求受益。他还提到芯片设计公司业绩趋势良好，三季报预计环比增长。

9 AI芯片企业增长潜力大。

晴天分析了AI相关企业的业绩表现，指出GPU企业增长最快，寒武纪、海光等公司业绩亮眼。他认为AI和国产替代是主要增长动力，特别看好国产GPU环节的发展前景。国内互联网大厂和政府机构因采购受限，将转向国产GPU。他预测2026年国产GPU增速将更高，建议投资者关注相关领域。舒总补充表示，海外和国产算力产业链都值得关注，海外进展较快但产业方向一致。

10 全球AI资本开支加速增长。

张俊杰指出，科技巨头资本开支模式已从自有现金流转变为融资驱动，预计未来1-2年全球AI资本开支增速将超过过去三年。他指出OpenAI、英伟达等公司的股权循环模式标志着产业扩张加速，并认为当前阶段泡沫可能扩大但尚未见顶。他建议关注银华基金相关产品，并提到半导体板块短期内仍有投资机会。

11 关注AI驱动的半导体投资方向。

晴天指出当前半导体投资应聚焦AI相关环节，包括GPU芯片（如海光、寒武纪）、ASIC芯片（如鑫源股份）及上游设备（如华创、中微）。他解释GPU具有通用性，而ASIC针对大客户定制，国内代表企业分别为海光/寒武纪和鑫源股份。主持人推荐银华科创AI产品（023552）以把握相关机会。