回顾上周（04.21-04.25）的市场表现，上证指数上涨0.56%，创业板指数上涨1.74%，申万半导体指数回调了0.81%，申万电子指数上涨了0.83%。相较之下，申万半导体指数跑输上证指数2.55个百分点，半导体板块整体表现不如大盘。
（来源：Wind，近1周涨跌幅：2025.04.21-2025.04.25；近1月涨跌幅：2025.03.25-2025.04.25；近6月涨跌幅：2024.10.25-2025.04.25；近1年涨跌幅：2024.04.25-2025.04.25）
接下来我们一起来回顾下，上周半导体板块发生了哪些大事。
【半导体大事件】
1、超七成营收增长，模拟芯片产业或进入增长新周期
截至4月22日，A股有30家模拟芯片设计公司披露了2024年年报，其中超七成营收同比增长，近五成归母净利润增长，反映出产业规模扩大与盈利能力的双重提升。（来源：财联社，20250423）
究其原因，市场复苏和新品放量或是多家公司披露的业绩增长原因。市场方面，当前下游库存消化接近尾声，行业周期底部信号相对明确，叠加工业和汽车等传统领域需求回暖，以及边缘计算、机器人等新兴智能硬件的增量需求，这些因素共同为产业链的复苏提供了确定性支撑。而产品方面，盈利能力改善与研发投入加码形成了正向循环，当前各企业产品系列和种类不断完善和丰富，高端产品突破和国产替代进程正加速，推动了国产半导体产品在汽车电子和工控领域的渗透。往后看，在政策支持与贸易环境倒逼下，国产厂商有望在汽车电子、工业控制等高附加值领域实现份额突破，模拟芯片或进入增长新周期。（来源：上海证券报，20250423）
2、芯片龙头1.4nm技术曝光，或推动AI转型加速
4月24日，全球芯片巨头正式发布1.4纳米级半导体工程技术A14。该技术标志着半导体制造在性能与能效上的又一次重大突破。（来源：科创板日报，20250424）
具体来看，此技术相较此前发布的2纳米级N2工艺，性能有显著提升——在相同功耗下可实现15%的速度提升，或在相同速度下降低30%的功耗，同时逻辑密度提升超20%。（来源：新浪财经，20250424）这一进展或将直接推动人工智能芯片的算力升级与能耗优化，为AI模型训练、边缘计算及智能终端提供更高效的基础支撑，进一步加速AI技术的商业化落地。此外，14A工艺计划将于2028年投产，此举有望带动晶圆代工市场向先进制程集中，而配套的3D封装、硅光子集成等技术升级亦可能催生产业新的投资热点。（来源：半导体行业观察，20250424）
3、韩国芯片巨头业绩超预期，半导体行业复苏正加速
4月24日，韩国芯片巨头发布最新季报，报告显示其一季度营收同比增长42%，营业利润同比飙升158%，远超市场预期。这一表现印证了AI热潮下，市场对其HBM芯片的需求十分强劲。（来源：财联社，20250424）
从投资角度而言，当前智能终端及自动驾驶等方面的算力需求持续增长，可能继续加速以HBM为代表的存储市场复苏，促使资本向高附加值产品倾斜，具备HBM量产能力及先进封装生态的企业或将继续获得估值溢价。同时，作为AI服务器关键组件，HBM需求提升有望带动产业链上下游的协同发展，进一步吸引资本向材料、先进封装等细分赛道聚集。（来源：半导体行业观察，20250417）（来源：新浪财经，20250422）整体而言，AI驱动的技术迭代与需求增长可能仍将主导行业投资逻辑，长期为半导体设备、材料及封装测试环节带来结构性机遇。
【宏观市场观察】
海外方面，上周美国透露将可能“大幅降低”对中国的高额关税，但4月24日国内商务部和外交部否认美方已经针对“中美就关税问题进行磋商谈判”，这可能表明中美经贸摩擦短期内可能难以得到明显缓解。而国内方面，上周4月政治局会议召开，政策稳定市场意图明确，市场风险偏好仍有一定支撑。
综上，当前关税影响逐步钝化但仍存在一定不确定性，短期市场或持续偏震荡；不过后续若国内增量政策逐步落地并效果显现，市场风险偏好或进一步企稳，A股有望逐步修复，可逐步关注具备明确产业趋势与盈利兑现能力的科技成长方向。（来源：银华基金研究部）
【板块观点】
板块方面，当前半导体行业整体趋势预期向好。往后看，以Deepseek为代表的国内AI大模型技术的崛起及破圈，或继续带动端侧AI算力的需求上行，有望驱动先进存储产品以及GPU等多种半导体硬件市场的需求继续增长。细分领域上，鉴于政策助力正拉动企业投资和居民消费，智能手机、PC等消费电子板块受益于市场需求已率先进入复苏区间，或利好于半导体产业上游的IC设计企业业绩保持增长。再考虑到当前地缘政治风险加剧，国产化替代仍为大势所趋。
我们仍将重点关注低估值、高成长、大空间和强确定性的半导体国产化标的。同时，密切关注基本面确定性受益于AI浪潮的相关芯片设计和制造公司。力争在把握行业整体趋势的同时，为投资者创造超额收益。（来源：银华集成电路2025年一季报）
【关联产品】
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