上周债市整体短涨长跌，30年期国债期货跌0.09%，10年期国债期货涨0.09%，5年期国债期货涨0.06%，2年期国债期货涨0.05%。短端涨幅明显，而30年期国债期货在周初连涨三天后，延续了弱势行情，周四、周五回吐了周初大部分行情，并且延续弱势表现。从表现上来看，30年期国债期货在12月延续了11月的弱势，跌幅达到了1.74%，继续调整，且波动较大，长债的不确定性增加，在未来的12月剩下的时间里，不宜对30年期国债期货和现货表现过于乐观。（数据来源： iFind，统计区间2025.12.08-2025.12.12）
我们依旧坚持我们年初的观点：在低利率环境下，债市，尤其是长端债券的波动会加大，而这种不确定性影响的是债券的资本利得，但债券的票息是固定的，2025年宜以锁定的票息，落袋为安，而资本利得的波动加大，让市场对债市的走势加大了判定难度。
从策略上看，可以选择久期较短的，信用资质相对比较弱的，票息较厚的城投债，科创债等进行信用下沉，同时通过持有到期获取此类债券的确定的票息，长债的资本利得更适合通过交易获得，持有其到期对于基金产品来说可能并不现实，在波动和分歧加大的当下，各位投资者可以从不确定性中寻找确定性，也就是我们所说的票息进行落袋为安，不失为一种在行情模糊不定的当下相对比较优化的策略。
风险提示：
1、本文中所阐述到的观点和判断仅代表当前时点的看法，不构成任何的投资建议，也不代表基金管理人对任何证券作出判断。因市场环境具有不确定性和多变性，本文当中所陈述到的观点和判断后续可能会发生调整和变化。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资金，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。
2、基金经理周天曾于2013年7月至2015年8月任联合资信评估有限公司工商一部信用分析师，2015年8月至2016年11月任中银三星人寿保险有限公司资产管理部信用评级助理经理，2016年11月至2018年5月任方正富邦基金管理有限公司研究部信用研究员 ，2018年5月至2020年11月任中经贸资产管理有限公司固定收益部信用债研究员，2020年11月至2021年4月任和泰人寿保险股份有限公司资产管理部信用评级室负责人，现任兴华基金管理有限公司固收研究部总经理助理，2023年12月20日至今担任兴华安恒纯债债券型证券投资基金基金经理、兴华安丰纯债债券型证券投资基金基金经理。
3、兴华安恒纯债、兴华安丰纯债的风险等级为R2级，适合风险承受能力为C2级及以上的投资者购买。
