1 华夏基金聚焦黄金投资。

潘向东介绍了黄金投资的背景和近期市场波动，指出全球央行加大黄金储备，黄金因其避险和增值属性成为热门投资选项他分析了黄金价格受经贸会谈影响大幅跳水的现象，并探讨了黄金投资是短期波动还是长期价值的体现。

2 潘向东分析黄金投资逻辑。

潘向东从全球货币体系、债务风险、央行购金趋势等多个维度，揭示了黄金作为终极信用对冲工具的长期投资价值他指出，2018年以来黄金上涨的根本原因是国际秩序的改变，特别是美元作为全球硬通币的地位受到挑战潘向东还分析了影响黄金估值的多个因素，包括通胀、美元指数、地缘冲突、工业消耗量、消费需求和央行储备等他强调，当前全球格局的变化使得信用货币面临挑战，黄金的投资价值因此凸显。

3 美国经济与政治现状分析。

潘向东分析了美国经济与政治现状，指出家庭收入分布向富人集中，债务占GDP比重上升，美元在外汇储备中占比下降特朗普当选是民粹崛起的结果，他利用民族主义、本土主义等口号迎合中底层白人选民特朗普的诉求是保证家族和个人平稳，实现路径包括稳住基本盘、找钱避免政府停摆、打压对手等。

4 政府债务与新政影响。

潘向东分析了政府债务规模扩大的原因，指出高国债收益率会制约财政他总结了特朗普上台后的四项新政，包括改变价值观、民粹主义、回归制造业和降低利率新政可能导致美国形象受损和经济衰退他还讨论了关税对全球市场的影响，认为美国难以真正回归制造业，因为其经济结构长期依赖个人消费支出。

5 美国关税谈判重点国家分析。

潘向东分析了2024年美国贸易逆差的主要来源国，指出关税谈判的重点国家是贸易逆差较大的国家，如中国、墨西哥等他提到中美关税谈判取得进展，但中期方向仍不确定潘向东还讨论了全球政治经济格局的变化，指出旧的秩序正在被打破，新的秩序尚未建立，投资逻辑需要调整他特别提到黄金的配置逻辑，认为在新的秩序建立之前，黄金的估值体系需要重新审视。

6 黄金投资趋势向上。

潘向东认为黄金趋势仍向上，建议投资者顺大势逆小势华龙介绍了黄金的定价框架，包括货币属性、避险属性和金融属性，并分析了黄金牛市和熊市的特点，提醒投资者注意风险。

7 美元指数与黄金负相关。

潘向东分析了美元指数与黄金的负相关关系，指出美元指数处于20年高点，美联储开启降息通道，预计美元指数未来将下行，黄金中长期投资机会可观他还从流动性框架和避险框架分析了黄金的投资价值，指出逆全球化导致通胀中枢上移，黄金具有抗通胀功能，历史上黑天鹅事件后黄金通常上涨此外，全球央行持续增持黄金，为黄金价格提供支撑短期来看，黄金期货持仓减少可能带来金价波动风险历史上黄金经历三轮大牛市，涨幅显著。

8 黄金牛市与熊市分析。

潘向东分析了过去三轮黄金牛市的持续时间与涨幅，并指出当前涨幅已处于历史高位，可能存在短期调整风险他回顾了两轮黄金熊市的特点，强调强美元政策是主要驱动因素，并指出当前美元指数处于高位，未来可能走弱，因此黄金出现大熊市的可能性较低他总结黄金的驱动因素正从美债利率转向对冲货币信用风险与地缘政治风险，中长期看好黄金投资。

9 黄金投资需谨慎配置。

潘向东指出，黄金价格与美元指数、地缘冲突和通胀预期密切相关，美元指数与黄金呈跷跷板效应他建议投资者关注中美竞争格局对黄金估值体系的影响，并强调黄金股ETF在金价上行期间表现优于黄金ETF，因其投资的金矿公司和珠宝零售公司在金价上涨时有扩产和品牌收益贡献目前黄金股估值处于中低位置，适合看好金价并希望参与权益市场上行的投资者配置。

10 全球央行行为影响黄金投资。

潘向东指出全球央行行为对黄金投资具有前瞻性，建议投资者关注央行购金情况华龙分析了黄金的金融、货币和避险属性，指出黄金价格与美债实际利率和美元指数呈负相关，并强调黄金在极端事件中的避险价值郭中伟补充了黄金作为金融产品的流动性、收益性和安全性属性，认为当前国际关系重塑背景下，黄金的安全性属性更为重要。

11 黄金投资逻辑与方式。

潘向东分析了黄金价格的三个属性：美元信用、全球风险和央行货币储备，指出黄金投资是对宏观经济、货币体系和地缘政治的动态平衡郭中伟提到全球央行增加黄金储备的行为始于2022年俄乌冲突，这一行为对黄金价格有支撑作用华龙介绍了投资黄金的四种方式：实物黄金、黄金ETF、纸黄金和黄金衍生品，分别适合不同需求的投资者。

12 纸黄金交易成本较高。

华龙介绍了纸黄金、实物黄金、黄金ETF和黄金期货的特点和适用投资者纸黄金无实物，交易成本高；实物黄金有储存价值；黄金ETF适合长期投资；黄金期货适合专业投资者郭中伟补充了黄金股ETF与黄金ETF的区别，指出黄金股ETF在金价上涨期间价格弹性更大，适合看好黄金长期收益的投资者。

13 黄金与黄金股ETF投资策略不同。

黄金ETF受多种因素影响，而黄金股则与公司股价、盈利和金价等因素相关，具有更大的利润弹性黄金投资风险包括美元指数波动和地缘政治冲突，投资者应关注美联储决策和中美关系通过资产配置，如将黄金与股票、债券组合，可以降低风险并补充收益静态和动态配置模式各有优劣，投资者应根据市场环境灵活调整。

14 黄金投资需注意短期情绪。

潘向东和郭中伟讨论了黄金投资的策略，强调黄金长期趋势向好，但短期情绪过热时需谨慎郭中伟指出，黄金能跑赢通胀，因其与全球信用货币体系相反，且有成本支撑华龙提到比特币与黄金的相似性，但比特币的稀缺性由算法决定。

15 比特币与黄金的差异较大。

潘向东、郭中伟、华龙讨论了比特币与黄金的差异及未来金价走势比特币的稀缺性依赖于社区共识，波动性较大，吸引高风险投资者；黄金的稀缺性源于历史沉淀，配置需求远超比特币三位嘉宾一致认为未来五年黄金趋势上涨，但涨幅难以精确预测郭中伟预计每年涨幅约20%，华龙认为翻倍可能，潘向东强调中美竞争加剧将推动黄金需求。