2024年四季度，债券收益率先上后下，利率债收益率曲线走平，长债表现优于短债；信用债收益率先上后下，利率债表现优于信用债，信用利差先走扩后收窄，整体有所走扩。9月底以来，一揽子稳增长政策接续发力。政策效果来看，内需回升企稳，但持续上行动力仍需观察。预期方面，虽然前期“强预期”并未兑现，但“弱现实”情况得到修正，悲观预期已经扭转。流动性方面，10月央行买断式逆回购工具正式启用，对流动性形成有效补充，继续开展公开市场国债买卖操作，资金面虽然整体有所波动，银行与非银流动性有一定的分层，央行公开市场操作保持弹性，在必要时候加大投放，维护流动性合理充裕。

2024年四季度，富荣中短债债券基金秉持稳健投资原则，谨慎管理，确保组合安全性为首要目标，配置中短期限中高等级信用债作为底仓，适度增持大型商业银行二级资本债，灵活运用短期杠杆，适度参与利率债与信用债交易增厚组合收益。

2024年，债市经历多次震荡，富荣中短债债券A业绩较好，取得4.29%的收益，跑赢业绩比较基准0.87%。

该基金的基金经理龚克寒表示，展望2025年一季度，政策托举下，国内经济基本面供需有望保持平衡，但依然面临供需结构不平衡的内外部挑战；在逆周期托底政策预期及实施中，经济基本面尾部风险得到缓解，向上动能仍需要观察，基本面的修复斜率和政策实施的节奏将成为影响债券市场波动的主要因素。货币政策方面，宽信用稳经济仍需宽货币的配合，货币政策将兑现“适度宽松”基调，降准降息有望落地。但考虑到资金空转和汇率因素的约束，资金大幅泛滥宽松的可能性也相对较小。总体而言，基本面和货币政策依然支持债券市场，利率下行趋势尚未形成反转信号，货币政策落地节奏及宽信用政策预期，或对债券市场形成阶段性扰动。

龚克寒称，后续操作方面，债券组合将延续以中高等级信用债为底仓，采取票息策略，根据对宏观经济和货币政策的研判，适时调整组合的久期，并辅以灵活的杠杆操作，以保持组合的流动性空间。同时，将密切关注利率债、二级资本债等品种的交易机会，力求通过这些机会增强组合的整体收益。

$富荣中短债债券A(OTCFUND|013520)$

$富荣中短债债券C(OTCFUND|013521)$

注：1.富荣中短债债券成立于2021年12月8日，R2（中低风险）。基金经理任职期：王丹（2021.12.08-2024.04.19）、唐奥（2021.12.27-2023.03.22）、龚克寒（2023.04.19-至今）。富荣中短债债券A2022年-2024年的业绩及同期业绩比较基准为：-11.35%/2.48%、2.79%/2.60%、4.29%/3.42%；富荣中短债债券C2022年-2024年的业绩及同期业绩比较基准为：-11.52%/2.48%、2.58%/2.60%，4.08%/3.42%。数据来源：基金定期报告，数据截至2024年12月31日。

2.基金经理将根据证券市场情况的变化并依据基金合同的约定，灵活调整具体的投资策略。

风险提示：

1. 本材料中的资料、观点和预测等仅供参考，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。市场有风险，投资需谨慎。

2.投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

3. 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

4.基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。

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