央行8月金融数据显示，非银存款新增1.18万亿元，同比多增5500亿元，引发市场对“存款搬家”的热议。资金是流入股市，还是理财持现？迹象初显但分歧仍存，万亿资金流向已成市场关注焦点。
一类观点认为：
资金与股票账户保证金增长相关。分析指出，8月居民存款仅增1100亿元，同比少增6000亿元，推测部分到期定期存款未续存，在资本市场活跃背景下流入股市。当月A股新开户数较7月增长35%，日均成交额超2万亿元，印证居民存款向券商保证金账户及权益类基金迁移的趋势。同时，居民存款增量低于同期均值，与非银存款多增形成“跷跷板”效应，权益市场的表现可能推动部分居民存款向证券第三方保证金存款转移。
另一类观点认为：
与非银产品持现意愿上升有关。有分析提出，8月理财规模扩张但债市偏弱，非银产品持现意愿可能增强，且即便存在存款搬家，更可能是股市上涨的结果而非原因。同时，8月新增开户数距历史高点有差距，居民入市速度或不及预期，而头部理财公司存续余额净增，理财规模同比多增2000亿元，其赎回债基后的闲置资金可能流入非银存款。
综合来看，“存款搬家”仍处早期。相关分析指出，居民存款增速仅连降2个月且仍高于M2增速，未达到历史上‘存款搬家’的典型特征，仅显初步迹象。此外，非银存款与股市指数存在相关性，但曾出现背离，需结合利率与风险偏好综合判断。
结论：
存款向非银机构迁移的趋势已初步显现，但目前仍处于早期阶段。从历史数据看，非银存款同比变化与股市走势存在一定相关性，但并非绝对指标，还应结合利率环境与市场风险偏好等因素综合判断。总体而言，非银存款的增长反映出资金正在更多由储蓄流向投资管理渠道，对资本市场流动性可能构成积极信号。建议投资者保持理性耐心，聚焦长期价值。
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