近期券商板块呈现区间波动特征，Wind数据显示，42家上市券商2025年前三季度合计实现归母净利润1690.49亿元，同比增长62.38%，行业基本面呈现稳健向好态势。

从配置逻辑来看，三大核心因素支撑券商板块具备配置吸引力：

其一，估值具备相对优势。截至2025年11月12日，券商板块PB为1.52倍，处于近10年41.48%分位水平，显著低于沪深300平均估值，机构配置比例仍低于标配水平，存在修复空间；

其二，业绩增长具备支撑。前三季度券商经纪业务收入同比大增74.64%，自营业务收入增长43.83%，多项业务板块同步回暖，行业盈利质量稳步提升；

其三，政策环境持续优化。中证协出台《关于加强自律管理推动证券业高质量发展的实施意见》，以28条措施推动行业高质量发展，涵盖做市业务扩容、财富管理转型、中长期资金入市等多重利好，为行业发展奠定制度基础。多家机构认为，当前券商板块正处于“基本面改善+估值修复”的良性循环起点。

结论：券商板块在政策支持、业绩改善与估值修复的多重逻辑共振下，具备一定配置价值。

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