#年末升级大作战#过去几年间，A股市场在不同的热点行业中轮动，构成了连续不断的A股结构性行情。这种风格不断变化的市场环境，意味着即便押对板块，如果不能及时转身离开，最终的结果也不会太理想。
量化策略在当前市场环境下被视为追求超额收益的有效工具，其核心优势在于通过数学模型和算法驱动投资决策，减少人为情绪干扰，实现系统化交易。量化策略的核心优势体现在纪律性、效率和适应性上。它依靠严格的模型和数据筛选，避免主观判断偏差，同时能在广阔股票池中高效捕捉机会，适应市场快速变化。
博时智选量化多因子股票C基金其量化与主观结合的策略、聚焦AI等新质生产力领域的布局以及有效的风险控制体系，使其在行业分化加剧的市场环境中具备竞争优势。作为一只量化与主观结合的特色基金，其在各阶段展现出非常优秀的超额收益能力，尤其在行业分化加剧的市场环境下，通过聚焦AI等新质生产力领域，实现了"高弹性换超额"的策略目标，为投资者提供了在震荡市中获取稳定超额收益的有效工具。
一、超额收益表现：高波动下的卓越表现
1. 超额收益数据亮眼
近一年：收益率40.15%，超额收益18.79%，显著高于同类平均（12.45%），在同类产品中排名前3%
2024年：收益率27.97%，同类排名30/1011（前3%），超额收益26.01%
2025年四季度：跟踪误差从年初6.21%放大至8.53%，但超额收益同步提升11.3个百分点，实现"高弹性换超额"的策略目标
夏普比率：近一年达1.73，超越94%同类产品，表明单位风险带来的超额回报极高
2. 风险调整后收益优异
最大回撤：成立以来-33.51%，同类排名前11%，控制优于同类平均
波动率：年化波动率22.79%，同类排名前52%，处于合理水平
抗跌能力：在2024年市场波动加大的环境下，仍能取得27.97%的正收益，每个完整年度的回报和最大回撤均在同类前25%
二、布局方向：聚焦新质生产力的精准策略
1. 核心投资策略
量化模型为基：采用多因子选股模型，覆盖成长、质量、估值、动量四大核心因子
主观分析增效：基金经理根据宏观经济、行业景气度进行"二次调整"，形成"数据驱动+经验修正"的投资框架
因子权重动态调整：2025年重点强化成长因子（权重提升至45%），同时增加"股息率"因子至10%，增强组合防御性
2. 行业布局精准聚焦
2025年Q3行业分布：电子（第一大行业）、电力设备、传媒，主要布局在成长赛道
AI领域重点配置：2024年Q4起持续增配AI算力、半导体设备、工业机器人等领域，2025年Q3该类标的占比达68.3%
行业主动偏离：基金经理刘钊明确表示："传统量化的行业过于中性，然而限制行业暴露会降低量化模型获取超额收益的能力，而适当放大行业暴露会有利于基民
3. 个股选择与持仓特点
前十大重仓股：包括澜起科技（8.14%）、宁德时代（7.79%）、乐鑫科技（7.41%）等AI与高端制造龙头
持仓集中度：前十大重仓股合计占比39.39%，既聚焦核心标的又避免过度集中
个股选择逻辑：近两年刘钊会针对性地重仓四五只个股，且重仓标的以各细分赛道龙头股为主，整体偏中大盘风格
三、基金经理刘钊：量化与主观双背景的实战专家
1. 专业背景与从业经历
教育背景：中国科学技术大学金融工程博士，中国量化投资俱乐部执行理事
职业经历：曾任摩根士丹利华鑫基金数量化投资总监，随后进入私募机构，2020年加入博时基金
管理经验：现任指数与量化投资部投资副总监，公募基金管理年限超8年，拥有13年投资经验
管理规模：目前管理5只基金，管理总规模46亿，各产品均实现正收益
2. 管理能力与风格
投资风格：可概括为"量化打底+主动增效"，通过多因子模型进行股票选择，同时结合宏观经济周期和政策导向进行主观判断
风险控制：设定了三层目标体系：首要目标是同类基金排名前1/2；次要目标是跑赢业绩基准；第三目标是降低极端时刻的回撤
2025年策略调整：因子调整：2025年Q3成长因子权重提升至45%，同时增加"股息率"因子至10%；行业布局：在2025年3季度已提升AI硬件相关持仓，年末继续聚焦高景气赛道
3. 投资理念与策略演进
投资理念：坚持"数据驱动为主，主动研判为辅"，注重风险收益比
策略演进：从纯量化多因子模型到"量化结合主观、动态主观调节暴露风格敞口"的转变
对量化投资的理解："量化分析工具和主观分析方法并无明显的界限，所有的工具方法都只为找到长期成长的公司，并为投资者带来合理的投资回报
四、量化策略框架：多因子模型的系统化运作
1. 因子体系构建
因子类型：采用价值、质量、动量、情绪四类因子，共38个细分指标
因子权重调整：根据市场环境动态调整，如2024年侧重质量因子（ROE、现金流），2025年加大动量因子权重
机器学习应用：运用机器学习算法对各种数据和因子进行深入分析和学习，根据市场环境的变化动态调整因子权重
2. 组合管理特色
分散投资：持股120-150只，个股权重上限5%，行业偏离度控制在3%以内
动态再平衡：月度调仓，换手率300%左右，及时捕捉市场变化
风险预算管理：设置10%的跟踪误差上限，平衡超额收益与基准偏离
3. 主动增强策略
基金经理干预：基于宏观研判，对模型结果进行10%的主动调整
风险敞口调整：2025年因判断"年末成长赛道确定性提升"，主动放大个股与行业风险敞口，以换取更高超额弹性
AI领域布局：2024年Q4起持续增配AI算力、半导体设备等领域，2025年Q3该类标的占比达68.3%
五、基金公司实力：博时基金的量化投研优势
团队配置：指数量化团队25人，博士占比60%
系统支持：自研"博量"系统日处理数据1TB，涵盖200+因子
风控体系：三层风控架构，实时监控15类风险指标
平台优势：博时基金作为老牌公募，量化投研实力雄厚，为策略迭代提供保障
博时智选量化多因子股票C基金的"量化+主观"双轨策略，在市场分化加剧的环境下展现出优秀的超额收益能力。基金经理刘钊通过精准把握AI等新质生产力领域的投资机会，结合量化模型的纪律性和主观判断的灵活性，为投资者提供了在震荡市中获取稳定超额收益的有效工具。
对于看好新质生产力发展、追求稳定超额收益的投资者而言，该基金是值得考虑的优质选择，尤其适合在年末收官阶段进行灵活配置。在当前市场环境下，该基金聚焦AI等高景气赛道的布局策略，有望继续为投资者创造超越市场的回报。@博时基金
$博时智选量化多因子股票A(OTCFUND|013465)$
$博时智选量化多因子股票C(OTCFUND|013466)$
