#天天基金调研团#

今年以来，很多做量化的公募基金业绩突然崛起，引起了市场的广泛关注。记得第一次对量化交易产生兴趣，还是看了美剧《亿万》，其中有很多关于量化交易的精彩剧情，从此也让我对量化交易产生了浓厚的兴趣。

量化交易是指以先进的数学模型替代人为的主观判断，利用计算机技术从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略，极大地减少了投资者情绪波动的影响，避免在市场极度狂热或悲观的情况下作出非理性的投资决策。

近期有幸参加了天天基金和博时基金共同举办的调研团活动，本次调研的基金是$博时智选量化多因子股票A(OTCFUND|013465)$，作为主讲人，基金经理刘钊为大家详细的讲解了关于量化投资的投资策略，发展方向，风险控制，以及优劣势等，期间收获良多，鲜明的观点令人印象深刻。接下来分享一下对于本次调研的收获和感悟，希望能对大家有所帮助。

从名称中就可以看出这是一只典型的量化交易基金，从基金一季度报告的投资策略中也能够看出这一点，其中的大类资产配置策略主要是通过对宏观经济周期运行规律的研究，动态调整大类资产配置比例，以争取规避系统投资策略性风险。而股票投资策略则是以“量化投资”为主要投资策略，通过多因子模型进行股票选择并构建股票投资组合。

相比纯主动研究，量化选股有很多优势，它能够超越主动基金管理人时间精力限制，量化投资可以系统化地同时跟踪和覆盖多家上市公司、全部行业板块、分散布局、灵活应对市场的板块、主题轮动。这在投资上是一个非常重要的优势，也就是投资的广度，通过仓位的高度分散化避免了非常多的个股黑天鹅风险。量化基金的规模整体呈现上升态势。而通过模型固定化选股、风控与交易成本控制流程，系统化日频跟踪，高效客观，量化选股相比人为选股更客观理性。

我个人认为量化策略的最大优势就是可以克服人性的弱点，作为普通投资者，我们难免会出现如贪婪、恐惧、侥幸心理，不断的追涨杀跌。而量化策略可以严格执行量化投资模型所给出的投资建议，而不是随着投资者情绪的变化而随意更改。纪律性的好处很多，可以帮助我们克服这些缺点和认知偏差。

还有，就是量化投资可以及时准确的捕捉市场的变化，由于量化交易只要触发价格指令就会自动进行交易。相较于人工下单，有效地降低了时滞，可以更快的抓住机会，尤其是现在竞争激烈的时代，谁能比别人更快的发现市场的定价错误，谁就能取得更高的收益。

量化策略的规则可根据需求多维度、多角度来进行配置。可以从资产配置、行业分散，也可以从宏观周期、市场结构等角度来进行配置。所以量化策略的系统性，能捕捉到更大的投资机会。

看一下博时智选量化多因子股票A(013465)的业绩，该基金于2021年11月02日成立，对标基准为中证1000。基金经理刘钊从成立之初管理至今，截至4月30日，成立以来收益也就是任职回报为18.89%，近3年收益率46.80%，近1年收益率34.09%。在市场宽幅震荡的2024年，取得了28.60%的绝对收益。今年以来收益率为9.35%，大幅跑赢沪深300和同类平均。特色数据上来看，近一年最大回撤为16.73%，优于79%的同类基金，回撤控制不错。夏普比率1.11，性价比很高，优于97%的同类基金。基金晨星评级为5颗星。

这么出色的业绩，自然是少不了管理团队和量化选股模型共同加持，基金经理刘钊，是中国科学技术大学博士学。2020年加入博时基金，开始管理多只量化产品，包括中证500指数增强、沪深300增强；以及博时智选多因子、博时ESG量化等主动量化产品，均取得了不错的业绩回报，其业绩位列2024年获得主动量化基金的第一、第二。

从刘钊管理产品的历史业绩表现和管理长处来看，其管理能力不仅在于量化投资能力，更多的长处在于对未来市场方向的研判，偏向主观判断，这考验的是他的能力、经验与运气。比如博时智选量化多因子股票就曾因果断拒绝了小微盘量化投资的热潮，成功躲过了2024年伊始微盘股的大幅杀跌；此后，由于较小的回撤，加之924行情的反弹，取得了全年主动量化基金的第二名。如此靠前的排名，来自于团队化的策略开发体系，基于全员优秀模型开发能力，构建优质子策略库，通过系统集成保障组合稳健运行。

当然也离不开团队的动态主观调节机制，从年报和季报可以看出来，2023年末重点配置了银行板块，到了2024年末则显著降低了相应权重，完成了从价值策略向成长策略的切换，再辅以主观调仓，历史数据验证该组合调整路径有效贡献了超额收益。并且调研期间获悉，基金经理和团队也都长期持有本基金，更能证明该基金具有长期配置价值。

总结：经过这次调研，使我对量化投资有了更加深入的理解，也对未来市场充满了信心。展望未来，在政策环境稳定、经济复苏预期增强，叠加估值优势，A股流动性有望持续改善，内外均有望迎来增量资金，A股市场仍是机会大于风险的。对于普通投资者的我们，在投资基金时也要有长期投资的信心，不被短期因素所扰动。并且看好了一只基金或者基金经理，就要坚守下去。尽量少追风口，或者频繁操作更换基金，少去追求阶段性的涨幅，而是坚持价值投资和长期投资，这样才能有稳定的收获。继续看好刘钊经理和他管理的这只博时智选量化多因子的朋友，可以坚持用长期视角，辅以逢低分批吸收低位筹码的策略，从而收获长期稳定的投资回报。@博时基金  @天天精华君  @天天基金创作者中心

$博时智选量化多因子股票A(OTCFUND|013465)$

$博时智选量化多因子股票C(OTCFUND|013466)$