一、 当下市场怎么看？
政策面来看，尽管政策暖风频吹，但短期难有超预期政策，当前国内经济面临的一个重要问题是产能过剩，短期市场或延续情绪驱动与主题炒作，但小盘股炒作难以为继。中长期来看，随着业绩验证，具备基本面拐点特征的公司将逐步凸显投资价值。
宏观经济尚在弱复苏进程中，整个宏观经济系统性抬升或到26年下半年-27年。二季度出口链景气度已达短期高点，后续受海外补库需求透支、关税豁免期结束等因素影响，订单或逐步放缓，后续承压。不过，很多制造业、一些服务业等细分领域景气度或率先回暖，尤其是竞争力突出的制造业企业，潜力值得期待。
二、重点关注方向及选股逻辑
关注方向上，主要从一季报筛出景气度超预期的行业，新出的有拐点和业绩的公司集中于内需、服务业、制造业大中游。
内需和制造业方面，行业格局好转和出清，一些公司逆周期投入或即将进入收获期。
新消费方面，寻找市场还没发现的公司，包括消费型的制造业、服务型制造业等。
选股方面不拘泥于市值大小，而在于下游需求是否持续增长；市场份额是否还有提升空间。看公司增长是靠“阿尔法（自身竞争力）”还是“贝塔（周期因素）”，优先选择由自身竞争力驱动增长的公司。
三、重点行业分析
化工：看到一些细分子行业机会，关注农药、金属等小品种。
有色：短期受海外需求下行、库存季节性波动影响，板块表现或受压制；中长期，在国内经济复苏的大背景下，铜、铝等大宗商品有望成为下一轮周期贝塔主线。
火电：短期煤价下跌带来利润弹性，当前仍处于盈利改善窗口；中期来看，未来作为调控能源，容量电价的提升或将为行业提供稳定收益支撑。
航空：供需反转是长期趋势，但短期价格竞争与客座率尚未达到拐点。
红利资产：红利资产的低估值特性，在经济复苏前期具备防御价值，待经济复苏深化后，更具弹性的成长标的或相比红利资产受到更多关注。
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