2025年一季度，科技板块整体呈现出先涨后跌的震荡趋势，产品对标指数之一全指信息指数在1月1日到3月31日的区间涨跌幅是+3.28%，上证指数区间涨跌幅-0.48%，深证成指区间涨跌幅+0.86%，沪深300区间涨跌幅-1.21%，结构上科技板块在一季度表现略好于市场整体。

一季度，我们仍然按照产业周期思维去做产品组合的配置，DeepSeek横空出世后，我们更看好国内AI产业链的发展，结构上看好与国内AI资本开支相关的国产算力产业链，包括国产GPU、服务器、光模块、交换机以及IDC运营、柴油发电机、铅酸电池等，在一季度中我们将持仓往这些领域做了进一步的聚焦。

富荣信息技术混合基金成立以来，我们坚定地投资于科技板块，在符合国家战略和中长期景气的方向上为投资者创造价值。投资框架上我们仍然按照确立的方向去布局，买处于产业周期早中期，有终局空间业绩趋势向上的公司。

海通证券排行榜数据显示，截至2025年3月31日，富荣信息技术混合A近两年、近三年业绩同类排名均为前3%，分别跑赢2900余只、2100余只同类强股混合型基金。

该基金的基金经理李延峥表示，今年一季度在产业层面出现了比较重要的变化，DeepSeek推出了R1推理模型，其模型能力已至全球第一梯队，且在路径上打破了过去模型训练“大力出奇迹”堆算力、堆参数的模式，更注重通过算法优化提高系统性能力。同时结合DeepSeek的开源特性，我们认为国内AI的渗透率将快速提升。

从对产业的影响上，首先是算力侧，由于“杰文斯悖论”的存在，后续应用的爆发或将推动算力需求持续向上，但结构上或会从训练侧往推理侧转移。其次对于AI应用：各厂商有了低成本部署顶尖模型的入口，我们认为这将大幅推动AI应用的爆发。

投资层面，由于DeepSeek 的模型能力以及开源特性让产业界看到了AI商业落地的可能性，互联网巨头都开始大幅提升AI相关的资本开支，对于国产算力产业链需关注订单、业绩能够落地的细分和公司上。对于AI应用我们要着眼能够先商业模式跑通，先兑现收入的场景。

方向上由于大模型的幻觉，我们认为在严肃、决策领域可能还需时间，在辅助、效率领域的突破可能更快，公司层面拥有数据、入口、生态的公司在落地上会更快。我们将根据产业发展的周期与落地的节奏适时调整，当下更关注AI基础设施相关产业链的机会，并会在后续根据应用落地的进度逐步往AI应用方向转移。

$富荣信息技术混合A(OTCFUND|013345)$

$富荣信息技术混合C(OTCFUND|013346)$

注：1.富荣信息技术混合基金于2021年10月28日成立，R3中风险等级。基金经理任职期：郎骋成（2021.10.28-2023.12.13），李延峥（2021.10.28-至今）。富荣信息技术混合A2022年-2024年的业绩及同期业绩比较基准分别为：-31.80%/-24.20%、13.26%/3.32%、14.82%/16.24%；富荣信息技术混合C2022年-2024年的业绩及同期业绩比较基准分别为：-32.07%/-24.20%、12.80%/3.32%、14.37%/16.24%。数据来源：基金定期报告，数据截至2024年12月31日。

2.   排名数据来源：海通证券—基金业绩排行榜，分类标准：强股混合型，富荣信息技术混合A近两年、近三年业绩同类排名为81/2987、64/2176，数据截至2025年3月31日，评价发布时间：2025年4月1日。

3.   关注方向仅以当前市场情况判断，不必然代表未来投资方向。基金经理将根据证券市场情况的变化并依据基金合同的约定，灵活调整具体的投资策略。

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4.基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。

5.基金评价结果并不表示对基金业绩未来表现的预测，也不视作投资建议。