在A股，有这样一股神秘又强大的资金力量。
说神秘，主要是因为TA运作的透明度相对有限；说强大，则因为其体量巨大，且一举一动对市场影响深远，同时往往在市场波动之时，发挥着类似“定海神针”一般稳定器的作用。往往只有在季末定期报告出炉之际，方能窥见其庐山真面目，了解到TA前一个季度部分持仓的动向。
行文至此，想必不少客官早猜到了，这股资金便是咱们常提到的“国家队”，即包括中央汇金、中国证金、中国证金资管、社保基金等在内的，由政府直接或间接管理的庞大资金力量，发挥着“类平准基金”的作用，维护着咱们市场的稳定，也引导着投资的方向。自2015年以来，多次在极端行情中起到了稳定市场“压舱石”的作用。
上周五，伴随A股上市公司三季报披露落下帷幕，“国家队”资金的最新持仓也浮出水面，客官不如和我们一同来一探究竟~
整体动向：
重仓超800家上市公司
从持股规模来看，2025年三季度末，“国家队”共现身超800家A股上市公司的前十大流通股东名单，其中新进入近180家上市公司，退出174家上市公司前十大流通股东名单，合计持股规模约为44750亿元，占流通A股市值比为4.23%，相较二季度增加约401亿元。
各类“国家队”资金持股市值及家数
数据来源：Wind，截至2025年9月30日
具体来看，“国家队”成员中，中央汇金持股市值占比最高，三季度末持股市值超32224亿元，而社保基金持股公司数量最多，共持有623家A股公司。同时相较二季度末，中央汇金、社保基金三季度持股市值分别增加75.24亿元、499.05亿元，而中国证金、中国证金资管、国务院国资委监管企业三季度持股市值则分别减少64.92亿元、95.94亿元、13.35亿元。
行业配置：
偏爱大金融，聚焦大盘蓝筹
相较于公募基金三季度较为极致“抱团”TMT板块的行为，“国家队”资金则延续了其一贯稳健的风险偏好，作为大A的“压舱石”，“国家队”偏爱大盘蓝筹，继续重仓大金融板块：Wind数据显示，从“国家队”重仓持股所属的申万一级行业来看，三季度末，“国家队”持股市值中近84%集中在由银行和非银金融组成的大金融板块，其中对银行的持股市值达32958.5亿元，对非银金融行业持股市值也约有4607亿元。此外，“国家队”青睐传统行业，对食品饮料、机械设备、建筑装饰、公用事业等行业持股市值也较高，均超500亿元。
2025年Q3“国家队”资金持股市值超150亿的行业
数据来源：Wind，截至2025年9月30日
从市值分布的角度来看，三季度末，“国家队”持仓主要聚焦于千亿以上的大市值个股，其中对三家国有大行的持股市值均达万亿级别，合计持股市值超3.16万亿元，占“国家队”资金A股持仓比例超70%。同时，“国家队”资金持仓市值超100亿元的上市公司共有33家，其中非银金融占9家，银行占8家，建筑装饰占3家。
加仓科技成长+资源品
8只重仓股Q3翻倍
不过，从更精细的操作动向来看，三季度“国家队”资金也还是追上了科技成长的风。Wind数据显示，三季度末，相较二季度，“国家队”资金加仓了电子、有色金属、电力设备等热门方向，行业对应持股市值分别增加了166.8亿元、115.5亿元、77.3亿元，同时减仓银行、公用事业、石油石化、交通运输等行业。
三季度“国家队”新纳入股票Q3表现
数据来源：Wind，截至2025年9月30日
这波调仓换股的效果如何？从“国家队”重仓股可以看到，涨幅居前的个股，不少是“国家队”于三季度新纳入的科技成长标的。具体来看，“国家队”持有所有重仓股有8只股价于三季度翻倍，74只股票三季度涨幅超50%，其中31只个股为新纳入（电子9只、计算机3只、通信2只，电力设备6只）。而“国家队”资金于三季度新纳入的179只重仓股中，不仅超83%的个股于三季度斩获正收益，其中2只更是收益翻倍，足见“国家队”的眼光还是很老辣的~
最后，我们来总结下，回溯其三季度动向，“国家队”就像是一位目标明确、手握重金的“定海神针”，大部分钱都拿来“存银行”了，不过也没错过科技股这波行情。毕竟，“国家队”的核心使命并非追求短期利润，更重要的还是长期维护市场稳定。不知客官是否从“国家队“的资金动向中获得了些许启示？
$富国中证银行指数(LOF)C(OTCFUND|013330)$
$富国创业板人工智能ETF发起式联接C(OTCFUND|024663)$
$富国上证科创板芯片ETF发起式联接C(OTCFUND|023652)$
$富国全球科技互联网股票(QDII)C(OTCFUND|022184)$
$富国中证港股通互联网ETF发起式联接C(OTCFUND|014674)$
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