#多重利好引爆白酒股！行情能否持续？#
1月29日，白酒板块上演强势反弹，白酒指数以超9%的涨幅领涨市场，创2024年10月以来的最大单日涨幅。尽管随后板块迎来调整，但市场目光再次聚焦于这一核心资产领域。白酒板块为何大幅上涨，未来走向如何呢？
我们认为，白酒板块大涨主要受两方面影响。一是多家房企近日确认不再要求每月向监管部门上报“三道红线”指标，政策松绑释放了房企融资压力。白酒消费需求受地产领域商务需求、财富效应等影响，呈现明显的资金协同效应；二是受益于春节旺季催化，采购进入高峰期，白酒需求有所改善，叠加头部公司内部改革效果逐步落地，高端白酒批价近日上涨，推动板块情绪修复。
从基本面来看，近期头部公司动销持续修复，回款进度基本追平去年同期。同时，自2026年初头部公司启动渠道改革以来，市场整体反馈较好。消费者购买热情高涨，推动市场批价不断回升。其他白酒目前仍阶段性承压，回款和动销情况不及去年同期，但随着春节临近，动销和回款有提速趋势，整体降幅有望逐步收窄，我们预计2026年春节头部酒企有望迎来量价筑底回升。
对于白酒板块未来走向，我们认为，当前坚持扩大内需成为战略基点，促内需相关政策陆续出台、国内财政政策增量空间打开，叠加酒企2025年三季度以来主动降速去化库存，2026年下半年开始基数走低，白酒行业需求有望迎来温和复苏。一方面，考虑到行业仍处于去库存阶段，2026年主要企业或仍将维持中低速增长或负增长，但随着终端动销出现实质性改善，板块估值修复或将先于报表；另一方面，部分一二线酒企已发布2024-2026年分红计划，行业红利属性增强使其或仍具备配置价值。此外，当前白酒行业内部“K型分化”趋势加剧。随着高端酒和区域酒中的部分头部酒企通过扩充价格带进行“挤压式”扩容，未来行业集中度或进一步提升。
