大盘晃晃悠悠，今天最高探至4030点，再创近10年新高。

老司基注意到，存在感不强的FOF基金今年意外火出圈。

11月12日，富国智悦稳健90天持有FOF成立，募集规模达17.93亿元，成为FOF市场又一“小爆款”。最近1个月，华泰柏瑞盈泰稳健1天就募集了55.77亿元，广发悦康、华夏盈泰稳健等FOF首募规模均超过15亿元。

截至目前，2025年成立的FOF数量已突破60只，合计募集规模超560亿元，较2024全年的35只、106亿元猛增逾400%。

然而，看似火热的市场背后，FOF行业仍面临冰火两重天的格局：一边是整体规模刚突破2000亿大关，与超36万亿元的公募基金总规模相比仍显渺小；一边是超6成产品规模不足2亿元，今年清算的FOF更是多达31只。

为何小爆款频出？

老司基觉得，FOF基金突然走红，看似偶然，其实是市场环境、产品迭代与渠道扶持共同作用的结果。

自去年924行情以来，FOF产品“上涨跟得住、波动更低”的优势愈发凸显。截至11月12日，股票型FOF和偏股混合型FOF的年内平均收益均超过26%，大幅跑赢同期沪深300指数18%的涨幅；偏债混合型FOF的年内平均收益达到6.57%，也比大部分债基收益要好，赚钱效应直接激活了投资需求。

数据来源：Wind，时间截至：2025.11.12

今年FOF产品在策略上实现关键升级，更贴合市场主流需求。一方面，偏债混合型FOF成为发行主力，这类产品以债券为底仓、其他资产做增强，突出回撤控制，精准承接了银行理财分流的稳健资金。另一方面，多元资产配置成为核心亮点，组合中纳入美元债、港股基金、REITS、商品基金等标的，既拓展了收益来源，又提升了回撤控制能力。

还有，代销渠道的深度参与成为FOF破圈的重要推手。以招商银行“TREE长盈计划”为代表的定制化合作模式，通过明确收益与回撤目标、专业投顾督导等方式，降低了产品募集难度。今年多只小爆款FOF均由头部渠道主代销，渠道给予的单独考核与资源倾斜，显著提升了产品曝光度与认购热情。

存在哪些发展瓶颈？

尽管爆款频出，但FOF市场仍存在诸多深层次问题，制约着行业的持续健康发展。

2025年FOF总规模突破2000亿元，但超60%产品规模不足2亿元。规模过小带来双重弊端：运营上，管理费收入难以覆盖投研成本，无法发挥规模效应；投资上，小基金虽调仓灵活，但议价能力弱，难以获得优质底层基金的优先配置权。另外，当前多数FOF仍局限于A股和境内债券资产，对港股、美股、商品、海外债券等资产的配置比例较低。

与超30万亿元的底层基金规模相比，FOF占比不足 0.7%。部分投资者将FOF视为“双层收费”产品，忽视其专业配置和风险控制的核心价值，认知偏差影响了资金的持续流入。

我们该如何投资？

截至11月12日，今年表现最好的20只偏股型FOF基金年内收益均超过30%。其中，由曾辉管理的国泰优选领航一年持有A（013279）年内收益高达70%，高居同类第一。

穿透底层资产来看，该基金约80%仓位配置了黄金股票ETF、稀土ETF和新能源ETF等产品，今年表现均非常亮眼。

2025年偏股型FOF基金业绩排名前20

数据来源：Wind，时间截至：2025.11.12

对于普通投资者而言，布局FOF首先需明确需求，匹配产品类型。保守型投资者可优先选择债券型FOF或稳健养老目标FOF，权益资产比例通常在0-30%；平衡型投资者适合关注混合型FOF，权益中枢在30%-60%；进取型投资者可选择高权益仓位FOF，别乱买一通。

另外，头部基金公司产品线丰富，内部FOF可优先配置自家优质基金，信息透明度和调仓效率更高。目前FOF管理规模前十的基金公司包括中欧、兴证全球、富国、易方达、华夏基金等。

需要注意的是，FOF通常不双重收费，持有自家基金部分会免除管理费，但需综合关注申赎费、管理费等成本。个人养老金投资者应选择Y类份额，享受税收递延优惠。

老司基认为，FOF基金是应对复杂市场环境的有效工具，但需摒弃"爆款即优"的惯性思维，坚持从需求出发、优选管理人、理解产品特性、长期持有的原则。随着跨市场配置能力提升和投资者教育深化，FOF有望从小爆款走向大时代。

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