2025年四季度，债市呈现出明显的结构性分化特征，利率债与信用债走势逐步背离。2026年，债市或仍将处于多空因素交织博弈的复杂环境中——宽松货币政策与经济温和复苏的核心矛盾将主导市场走向。

货币政策适度宽松的基调将构成债市核心支撑。若2026年美国进一步降息，中国汇率约束将有所减弱，为应对人民币升值压力，不排除管理层加快货币政策放松节奏的可能，即货币市场利率存在补降空间，这将直接推动债券收益率曲线下行（收益率下行，价格上升，债市走好）。

此外，2026年一季度靠后时段，财政将面临政府债净发行高基数压力，彼时货币政策加力的可能性上升，预计2026全年一至三季度可能降息，为债市提供阶段性交易窗口。

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