清风无闲时，潇酒终日夕。你好，我是地球村的木同学。

$恒生前海恒源天利债券A$ 作为二级债基的典型代表，吸引木同学的核心点在于低波动与中等收益的平衡，以及动态灵活的资产配置策略。

一、中低风险投资者的核心吸引力

1.严格的风险控制框架

基金通过80%以上的债券底仓构建安全垫，其中AAA级央企债和政策性金融债占比超90%，严格规避地产债等高风险品种。这种高评级债券配置有效降低信用风险，同时票息收益稳定（2025年Q3利息收入占比78%）。此外，基金最大回撤仅5.91%（近一年），显著低于沪深300指数的10.78%，且年化波动率约5%-5.5%，符合木同学对“稳稳的幸福”的需求。

2.权益仓位的精准增强

基金在不超过20%的股票仓位中，聚焦通信、电子、算力等新基建领域，精选细分龙头如光模块企业、芯片设计公司等。这种“科技成长股+分散持仓”策略（前十大重仓股合计占比不足4%）在控制个股风险的同时，捕捉结构性机会。2025年Q2通过增配权益资产，净值单季上涨4.53%，跑赢业绩比较基准3.46个百分点。

3.费率与流动性优势

A类份额年化总费率仅0.4%（管理费0.3%+托管费0.1%），显著低于同类平均水平（约0.6%）。持有满1年免赎回费，且7日年化收益达3.8%，远超银行理财（2.5%）和货币基金（1.8%），兼具收益性与流动性。

二、资产配置中的“攻防平衡”策略

1.股债动态再平衡机制

基金采用“核心-卫星”配置框架：

核心部分（80%债券）：以利率债和高等级信用债为主，通过久期管理（利率下行周期拉长久期，流动性收紧时缩短久期）和杠杆操作（杠杆率110%-115%）增厚收益。

卫星部分（20%股票）：根据宏观周期和市场情绪灵活调整，2025年Q2股市回暖时，股票仓位从12.38%提升至15.25%，精准捕捉科技成长股行情。这种动态调整使得基金在2024年债市调整期（10-12月）仅回撤2.1%，同期中债综合指数下跌3.8%。

2.行业分散与估值约束

股票投资遵循“高景气赛道+估值安全边际”原则，覆盖16个细分行业，避免单一行业风险。2025年Q3重点配置算力、AI硬件等领域，同时筛选PE（TTM）低于行业中位数、净利润增速超20%的标的。这种“成长与价值均衡”策略既提升进攻弹性，又降低波动。

3.投研团队的协同效应

基金由双基金经理管理：固收出身的钟恩庚擅长利率债波段和信用挖掘，权益背景的胡启聪精于科技成长股选股，二者通过“自上而下宏观研判+自下而上个股精选”协同决策。在2025年市场波动加剧时，团队通过降低新能源仓位、增持防御性板块，将近3个月最大回撤控制在-2.65%，优于偏债混合型基金平均-4.1%的水平。

所以，综上，木同学认为恒生前海恒源天利债券A通过“高评级债券筑基+科技成长股增强”的策略，在严控风险的前提下实现了显著超额收益。其核心价值在于纪律性仓位控制（守）与精准行业穿透（攻）的结合，尤其适合在低利率环境下追求“进可攻、退可守”的投资小伙伴。对于资产配置而言，将其作为核心持仓并搭配纯债基金、黄金ETF等卫星资产，可构建兼顾稳定性与弹性的组合。@恒生前海基金 #晒收益#