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今年10年期国债收益率一度跌破1.7%，利率跌到了历史低位。对纯债产品来说，收益本来就靠“债息+资本利得”两部分，现在债息收益直接被压得死死的。更关键的是，前两年大家指望的资本利得，空间也越来越窄了，毕竟利率已经低到这份上，再往下走的余地实在有限，一旦收益率反弹，债券价格还可能下跌。

雪上加霜的是，今年债市的“外部麻烦”还特别多。国际贸易摩擦反反复复，美联储降息的节奏一会儿松一会儿紧，上周降息落地后反而引发市场震荡，债基也跟着冲高回落。国内这边更明显，股市一走强，大家都愿意去追高收益，资金从债市跑到股市，债券的吸引力自然就降了。就像有人说的，银行、煤炭这些高股息股的收益率能到4%-6%，比国债香多了，债券的“防御光环”都弱了不少。

电车总怕没电，油车又怕费油？混动或是新选择：既能跑长途，也能偶尔踩电门超个车。在投资领域，也有这样一款“混动车型”，二级债基结合了债券与股票的双重特征，能够让我们体验更丰富的投资之旅，混动汽车的核心优势，在于其能根据拥堵路段、高速长途等不同场景智能切换动力模式，二级债基的“智慧”有共通之处，能够通过股债仓位的灵活调节，力争适配市场的各类型“路况”，为投资者提供更优的体验。

正如混动汽车能够在省油与动力间找到平衡，$恒生前海恒源天利债券A$ 凭借股债搭配的“混动智慧”，既能提供债券打底，又能通过权益仓位捕捉市场机遇，成为当下市场中资产配置的优质选择。@恒生前海基金

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