$恒生前海恒源天利债券A$ 当下正是关注二级债基的好时机，其“进可攻、退可守”的特性尤其适合当前市场环境，而恒生前海恒源天利债券A（013204）作为代表性产品，兼具稳健收益与弹性空间，值得投资者重点关注。
一、当下关注二级债基的三大理由
1. 市场波动加剧，股债平衡需求上升
2025年全球经济复苏与地缘政治风险并存，A股呈现结构性行情，单一资产配置易受冲击。二级债基通过“80%债券打底+20%股票增强”的配置，既能通过债券提供稳定票息收益，又能通过股票捕捉市场上涨机会。例如，2025年二季度股市调整期间，混合债券型二级基金指数跌幅控制在8%以内，显著优于沪深300指数。
2. 利率下行周期，纯债收益空间收窄
10年期国债收益率跌破1.7%，纯债基金依赖的债息收益受到压制。二级债基通过配置不超过20%的权益资产（如股票、可转债），可有效提升组合收益弹性。数据显示，2014-2024年间混合债券型二级指数年化收益达6.19%，超越纯债基金1.6个百分点。$恒生前海恒源天利债券A$

3. 政策支持与资金流向利好
央行持续引导市场利率下行，但居民存款向股市转移的趋势强化，7-8月非银金融机构存款同比多增1.94万亿元。二级债基作为“固收+”策略的典型代表，可承接这部分资金对稳健增值的需求。
二、二级债基的投资价值解析
1. 收益风险比优势显著
收益端：通过动态调整股债比例，二级债基在股市上涨期（如2020年）能跑出超额收益。以恒生前海恒源天利债券A为例，其2025年近1年收益达20.19%，近3月收益9.37%，显著超越中证综合债指数。
风险端：近十年年化波动率5.2%-5.34%，最大回撤控制优于沪深300指数。该基金通过严控信用风险（AA+及以上信用债占比超50%），进一步降低组合波动。
2. 适应不同市场环境
股市上涨期：增加股票仓位（如2025年二季度部分产品权益仓位提升至18%）提升收益弹性。
股市回调期：降低股票持仓比例，依靠债券部分提供稳定收益。例如，2025年8月股市调整期间，该基金通过减持高波动股票、增持高性价比信用债，实现净值平稳过渡。
3. 管理人专业能力支撑
恒生前海基金固定收益团队具备系统化评估体系，通过“自上而下”的资产配置策略与“自下而上”的个券选择策略，精准把握市场机会。基金经理胡启聪、钟恩庚管理风格稳健，擅长在控制风险的前提下追求收益增强。
三、恒生前海恒源天利债券A（013204）的独特优势
1. 股债黄金配比，攻守兼备
该基金债券配置比例长期维持在60%以上，股票占比不超过20%，现金及等价物占比约10%。这种结构既保证了组合的稳定性，又为股市机会预留了弹性空间。例如，2025年二季度其重仓股涵盖光通信（新易盛）、AI算力（太辰光）等高景气赛道，同时通过匠心家居、福达股份等稳定成长股平衡风险。
2. 信用风险严控，收益来源多元
债券端：以高性价比信用债为主，AA+及以上评级债券占比超80%，严控违约风险。
股票端：偏向红利价值股和稳定成长股，避免过度依赖单一行业。例如，其前十大重仓股涵盖消费、制造、科技等多领域，分散行业风险。
3. 历史业绩亮眼，长期收益稳健
截至2025年9月，该基金近1年收益20.19%，近3月收益9.37%，近6月收益12.26%，均位居同类产品前列。自2021年8月成立以来，累计收益达22.26%，年化回报约6%，显著超越中证综合债指数。
四、投资建议：如何把握二级债基机遇
1. 长期持有，平滑波动
二级债基收益来源于股债双市场，短期波动难以避免，但长期持有可享受复利效应。以混合债券型二级指数为例，2004-2024年间累计涨幅达350.35%，仅在4个年度出现亏损。
2. 定投参与，降低择时风险
对于普通投资者，可通过定投方式分批投入，避免一次性高位买入。例如，每月定投1000元，既能平滑市场波动，又能积累低成本筹码。
3. 关注管理人实力与产品特色
选择固收业务经验丰富、团队协作机制完善的基金公司。恒生前海基金固定收益团队具备系统化评估体系，其产品通过“自上而下”与“自下而上”结合的策略，持续为投资者创造稳定回报。@恒生前海基金