最近总看到大家讨论新能源车电池赛道的热度，这是短期炒作还是全年主线？现在入场会不会追高？其实想明白这个问题，不用只看表面热度，得从需求、产能、产业链机会和入场逻辑这几方面慢慢捋——毕竟投资不是跟风，看懂背后的逻辑才更重要。
先说说需求，很多人觉得这波增长是海外储能短期抢装，其实不是，是“储能+车用”双轮驱动的长期刚需。2024年全球储能装机量涨了六成多，欧洲和北美占了七成的增量，为啥？欧洲要在2030年实现40%可再生能源占比，风电光伏不稳定，必须靠储能调峰；美国对储能项目补贴30%，直接拉动物流和户用储能需求。而且这种需求不是一阵风，比如德国现在还缺50GWh的储能，差不多是全球一年装机量的七分之一，缺口至少会持续到2030年。
车用电池的需求也很稳，虽然有人担心渗透率见顶，但2024年中国新能源车渗透率超42%，比前一年多了5个百分点，欧洲超35%，美国也到18%了。更关键的是，现在买新能源车的大多是私人消费者，占比达到85%，比2020年高了两成，说明需求不再靠政策补贴，而是消费者真的愿意买。另外，电池还在往工程机械、电动重卡这些新场景延伸，2024年电动重卡销量涨了八成，电动船舶订单翻了一倍多，这些虽然现在占比不高，但未来三五年可能成为新的增长点。这么看，电池需求是“能源转型+交通变革+场景延伸”撑起来的，不是短期泡沫，这也是我觉得它能成为全年主线的基础。
再聊聊产能，大家总说“产能紧缺”，但其实是“优质产能不够，落后产能没人要”。2024年宁德时代、比亚迪这些头部厂的产能利用率超90%，有的海外工厂甚至到95%，订单排期最长的超过12个月；但二三线厂商的产能利用率大多不到60%，有的甚至一半都用不上，只能闲置。差别就在技术和客户信任上，头部厂能做高能量密度的电池，比如宁德时代的麒麟电池能让车续航超700公里，中小厂只能做续航短的低端电池，自然没人要。
而且现在电池技术在往固态电池过渡，头部厂已经开始布局了，宁德时代2024年底就启动了固态电池中试线，比亚迪的半固态电池也装在高端车上了；中小厂研发投入不够，头部厂研发费用占比超5%，它们连2%都不到，根本跟不上技术迭代。未来一两年，能做固态电池或高镍电池的才是好产能，现在的低端液态锂电产能可能会被淘汰。另外，欧美要求本土制造，头部厂纷纷去海外建厂，宁德时代德国工厂2024年投产，比亚迪匈牙利工厂2025年也会开，中小厂没资金没技术，根本没法布局海外，优质产能只会更紧缺。所以看产能，不能只看数量，得看是不是符合技术方向、能不能服务核心客户。
接下来是产业链的机会，2023年大家都盯着电池组装厂，现在机会已经扩散到全链条了。上游原来靠资源涨价赚钱，现在不一样了，锂价从2023年的50万/吨跌到2024年的15万/吨，单纯靠涨价的逻辑走不通了，现在看“成本控制”和“技术升级”。比如电池回收，2024年中国退役电池有80GWh，同比涨了五成，回收锂的成本比开矿低30%，格林美、邦普循环这些企业的锂回收量涨了六成，既省成本又少依赖原矿。正极材料也在升级，磷酸铁锂加镍提升能量密度，三元材料减少钴的用量，容百科技、当升科技的高镍正极出货量涨了八成，毛利率也比传统正极高。
中游电池组装竞争太激烈，机会在材料和设备上。负极材料开始用硅基的，比传统石墨能量密度高10倍，2024年璞泰来、杉杉股份的硅基负极出货量翻了一倍多，虽然现在成本高，但量产多了会降下来。生产设备也在变智能，先导智能、赢合科技的智能产线能把电池良品率从95%提到99%，效率还能涨三成，头部厂都爱用。
下游也不只是给车配套了，储能应用和电池服务增长更快。2024年欧洲户用储能装机量涨了七成，美国工商业储能涨了六成五，宁德时代的“光储充检”电站、比亚迪的户用储能套装销量都翻了倍。电池服务也火了，2024年中国电池租赁市场规模达500亿元，涨了八成，蔚来的电池租赁用户突破100万，成了新的利润点。从上游到下游，每个环节都有明确的增长逻辑，这种全链条的机会，正是全年主线该有的样子。
最后说说现在能不能入场，很多人怕追高，其实关键看怎么判断估值和选标的。以广发国证新能源车电池ETF跟踪的指数为例，2024年底PE估值25倍，在近五年里算偏低的，比近三年平均估值低不少，跟半导体、军工这些成长赛道比也便宜。而且2025年盈利增速预期有30%，估值和盈利的比例（PEG）才0.8，低于1的合理水平，回调空间有限，安全边际还可以。
从技术节点看，现在是液态锂电向固态锂电过渡的阶段，固态电池大规模量产要到2025-2026年，现在布局正好能抓住技术迭代前的机会。如果等量产了再买，市场可能已经提前涨过了，反而有风险。历史上成长赛道的好机会，大多在“技术方向明确但没量产”的时候。
另外，普通投资者别赌单一个股，电池产业链技术迭代快，还有欧美关税、资源价格波动这些风险，单个企业可能因为技术路线错了就掉队。不如选ETF，$广发国证新能源车电池ETF联接C$ ，覆盖全产业链的优质企业，能分散风险，而且C类基金持有超过7天免赎回费，费率不高，适合长期配。
其实总结下来，电池赛道的长期逻辑没变化：海外储能刚需、新能源车渗透、技术迭代红利都在，现在估值合理，产业链机会也多。对普通投资者来说，不用纠结精准择时，找对方向和工具更重要。我分享这些是为了参与活动的同时也希望和大家一起理性看这个赛道——投资不是追涨杀跌，而是慢慢看懂趋势，然后用合适的方式参与，跟着产业增长一起走。
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