上周（9.1-9.5）申万电力设备指数变动8.27%，在31个一级行业中排名第1位，估值低、成长属性鲜明的属性让电力设备在震荡行情中被视为进攻板块，子行业板块中锂电专用设备（30.36%）、逆变器（29.94%）、电池化学品（11.43%）、硅料硅片（8.57%）、光伏电池组件（7.4%）板块领涨表现亮眼。

储能方面，根据储能与电力市场披露，2025年8月国内储能市场共计完成了25.8GW/69.4GWh储能系统和含设备的EPC总承包招标工作，另外还有13.3GWh储能电芯和直流侧采招落地，需求持续景气。正如前期观点所述，内蒙古在政策上的支持显著改善当地储能项目收益，带动装机需求爆发，8月内蒙古共完成18.5GWh储能项目采招，其中包括9个GWh级单体项目，内蒙古能源集团完成储能系统采招规模高达2.1GW/8.4GWh。价格方面，8月国内2小时储能系统报价区间为0.416-0.754元/Wh，平均报价为0.491元/Wh，环比下降6.7%，月度均价再次刷新历史低价；4小时储能系统报价区间0.37-0.674元/Wh，平均报价0.431元/Wh，环比上涨3.4%，碳酸锂的涨价压力尚未传导至产品价格，但当下头部储能电芯企业产能利用率已基本打满导致短期可能形成供不应求的局面，产品涨价的预期正持续加强。

锂电方面，根据乘联会数据，8月全国新能源乘用车厂商批发销量130万辆，同比+24%，环比+10%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率为53.6%，需求稳中有进。从排产情况来看，9月份各电池厂开工情况良好，增产主要来源于动力方面，储能的满产将延续到10月底，而数码市场也已开始启动，磷酸铁锂、负极材料、电解液、隔膜主导厂家排产增幅在6-8%区间，叠加反内卷指导与产品迭代升级，锂电材料的涨价诉求再次蠢蠢欲动，但后续核心仍需观察江西7座矿山是否会停产以及具体影响幅度。

光伏方面，近日上层引导与政策细则持续加码，国家能源局组织召开全国可再生能源电力开发建设调度视频会，各地加快出台136号文具体实施方案并组织机制电价竞价，为光伏项目收益提供明确的计算锚点，助力后续新增装机回归正轨。除此之外，工信部、市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方素》，针对光伏行业指出治理低价竞争，实施产品质量管理，有序调整产业规模等引导方向，预计更严格的能耗管控、限价限产、硅料收储等反内卷手段正积极推进。支撑供给侧改革稳步推进，驱动落后产能出清。

展望后市，虽然电新各板块仍有较为可观的成长天花板，但当下供需格局、增速放缓等因素压制估值水平表现，行业各大环节的博弈也变得愈发复杂，对于板块的投资需要更加细致的跟踪。建议关注全年各大主线：全球分布式光储开花、工商储能爆发带来的逆变器景气度修复；欧洲车市回暖、国内补贴支持带动电车需求活跃；成本差异、技术进步加速供需逐步平衡的锂电材料；光伏供给侧出清预期落实的拐点；固态、机器人等行业从主题炒作逐步转变向产业落地。

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