上周（8.25-8.29）申万电力设备指数变动3.99%，在31个一级行业中排名第5位，估值低、成长属性鲜明的属性让电力设备在震荡行情中被视为进攻板块，子行业板块中锂电专用设备（9.58%）、风电整机（9.48%）、锂电池（7.32%）、硅料硅片（7.36%）、光伏加工设备（6.29%）板块领涨表现亮眼。

锂电方面，根据某企业研究的行业样本数据显示，9月国内电池样本企业排产129.24GWH，环比+7.48%；海外电池样本企业排产23.8GWH，环比+4.38%；正极样本企业排产16.06万吨，环比+6%；负极排产15.2万吨，环比+8.18%；隔膜排产16.35亿平，环比+7.56%；电解液排产9.65万吨，环比+6.62%。锂电产业链正式进入传统旺季，下游车市景气度持续，海内外储能需求向好，排产数据环比提升符合预期，与此同时锂电设备厂反馈订单量、业绩指引有望扭转颓势，在市场情绪活跃、风险偏好提升的驱动下，原本对明后年需求的担忧被压制，锂电产业链股价有望逐步往明年的业绩预期切换。

逆变器方面，2025年7月国内出口总额9.11亿美元，同比/环比+15.83%/-0.65%，单月逆变器出口规模达460.01万台，同比/环比-12.23%/-10.31%；欧洲逆变器渠道状态回归正轨，下游储能需求旺盛，本月出口额规模创数月新高，亚洲市场印度、沙特、阿联酋、东南亚等主力市场进入补库后的调整，南非、尼日利亚、刚果、肯尼亚需求愈发成熟，南美洲巴西表现稳定；细分到各主力省份，分销渠道拉货旺季持续，在上个月的旺季补库节奏中维稳，尤其单价较高的工商业光储产品持续景气。

储能方面，中国电力企业联合会与国家电化学储能电站安全监测信息平台近期联合发布《2025年上半年电化学储能电站行业统计数据》。2025年1-6月，国内电化学储能新增投运电站190座，总装机13.66GW/33.75GWh，较去年年底新增22%，新增投运总装机排名前十的省份为河北、云南、青海内蒙古、江苏、山东、宁复、新疆、甘肃、广西，总装机10.82GW、占比79.18%。2025年上半年，独立储能平均运行小时数960h，同比提高约216h，平均利用小时数587h，同比提高约50h，平均等效充放电次数145次，同比提高约11次，平均利用率指数61%，同比提高约2个百分点；新能源配储整体运行情况好于2024年上半年，平均运行小时数 814h，同比提高约134h，平均利用小时数427h，同比提高约56h，平均等效充放电次数95次，同比提高约5次，平均利用率指数37%，同比提高约6个百分点。政策的持续引导以及新型电力系统建设支持储能的地位与作用愈发凸显，看好国内储能商业模式逐步跑通，行业生态拐点带动需求持续成长。

展望后市，虽然电新各板块仍有较为可观的成长天花板，但当下供需格局、增速放缓等因素压制估值水平表现，行业各大环节的博弈也变得愈发复杂，对于板块的投资需要更加细致的跟踪。建议关注全年各大主线：全球分布式光储开花、工商储能爆发带来的逆变器景气度修复；欧洲车市回暖、国内补贴支持带动电车需求活跃；成本差异、技术进步加速供需逐步平衡的锂电材料；光伏供给侧出清预期落实的拐点；固态、机器人等行业从主题炒作逐步转变向产业落地。

风险提示：以上内容不作为任何投资建议，建议投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的基金。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资须谨慎。