大家好，我是中信保诚基金的黄稚。
12月4日开盘，A股市场有色金属股全线上涨。消息面上，伦敦金属交易所(LME)铜价周三每吨价格一度触及11540美元，创下历史新高；此外，沪锡、LME锡均创2022年5月以来新高。$中信保诚中证800有色指数(LOF)C(OTCFUND|013081)$
伦敦金属交易所（LME）铜提货订单的激增，或成为本次伦铜价格突破历史高点的直接催化因素。交易所数据显示，中国台湾与韩国仓库的铜提货订单出现显著增长，推动整体提货订单量升至2013年以来的最高水平。$中信保诚中证800有色指数(LOF)E(OTCFUND|023593)$
拉长来看，铜价本轮上涨可能仍由供应侧逻辑主导。一方面，为规避美国潜在进口关税，大量铜库存或正持续向美国转移，加剧其他地区现货紧缺；另一方面，今年多次矿山生产中断事件或已导致全球供应弹性下降。铜价持续攀升正对下游制造业与建筑业形成成本压力，同时或为上游矿业企业带来更多利润空间。$中信保诚中证800有色指数(LOF)A(OTCFUND|165520)$
此外，锡等小金属因在电子产业链中的关键地位可能受到关注。当前锡消费结构中，半导体与消费电子仍是锡焊料的核心应用场景，LME期锡价格近期大幅上涨，反映半导体、AI设备等领域需求回暖。国内锡矿资源相对稀缺，供应端刚性较强，叠加下游焊料、镀膜等应用需求增长，小金属企业盈利空间有望扩大。
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