大家好，我是中信保诚基金的黄稚。
最近很欣喜地目睹沉寂已久的医药板块迎来了一些积极的边际变化，和大家分享一下我的观察。
近期医药板块主要的上涨贡献来自于创新药。上周国产创新药药企一周内发布三个授权海外龙头药企的大BD，背后是中国创新药质量好且价格相对更优惠的竞争力优势；国内创新药逐步进入批量盈利，同时港股创新药龙头企业年报业绩超预期，产品销售增长及BD授权收入均好于预期，有望带动创新药板块关注度持续提升。$中信保诚中证800医药指数(LOF)C(OTCFUND|013080)$
此外，国家医保局优化集采规则，从“唯低价中标”转向综合评价（质量、供应能力、创新性）。2025年3月座谈会释放信号：高临床价值药品可通过价格谈判实现合理利润，或有望缓解市场对药品利润压制的担忧，打开医药板块的盈利修复通道。$中信保诚中证800医药指数(LOF)A(OTCFUND|165519)$
最后，根据2025年3月28日中国保险行业协会发布的《商业健康保险药品目录-A系初稿》，商保目录政策迎来系统性变革，标志着中国多层次医疗保障体系进入精细化分层阶段。此次改革构建ABCDE五级目录体系，推动商保从“医保补充”向“独立支付体系”转型，商保目录与医保局推进的丙类目录有望形成“双轮驱动”，对于临床价值大但处于生命初期、研发成本尚未回收的创新药械发展有重要的利好影响。$中信保诚中证800医药指数(LOF)A(OTCFUND|165519)$
值得注意的是，中药板块也或迎顶层设计利好。国务院《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》提出21项措施，覆盖中药资源保护、产业升级、科技创新、质量监管等全链条。政策首次明确“现代化+国际化”双轮驱动路径，或为中药企业提供长期增长框架。
估值来看，医药板块当前估值表现仍处于历史相对低位，或可适当关注。以800医药指数为例，截至2025年3月31日，指数市盈率（TTM）为28.24倍，位于近10年的20.74%分位。（来源wind，800医药指数代码000841.CSI）
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