【核心观点】
当前多资产波动率高位运行，黄金、白银等商品波动剧烈，投资者多从收益视角看待价格变化，易陷入追涨杀跌误区。跳出执念，风险平价模型颇具启示，其核心是让各类资产风险预算贡献均衡，高波动资产（如贵金属）可考虑适当减少关注以争取控险。当前美股科技、A股成长波动率亦偏高，普通投资者应借鉴该逻辑，摒弃单一资产依赖，增加关注低波动防御资产，聚焦波动率管控，实现长期稳健持有。
当前多资产市场最鲜明的特征，便是各类资产波动率持续高位运行，其中黄金、白银等大宗商品表现尤为突出，价格起伏剧烈。面对这种极端波动，市场分歧愈发明显：资产大幅调整时，看多者认为是抄底良机；大幅上行时，看空者又担忧短期涨幅过高、回调在即。这种矛盾心态，本质上是投资者始终从收益视角看待资产价格变化，而这种执念，可能让不少资产配置者陷入追涨杀跌的误区，难以实现组合的长期稳健。
事实上，若脱离单纯的收益视角，转而从波动性视角审视当前的资产配置，思路会更加清晰。多数投资者往往过度关注“能赚多少”，却忽视了“可能亏多少”，而在波动率高位的市场环境中，风险控制远比短期收益更重要。此时，风险平价模型的配置逻辑，恰好能为投资者提供清晰的指引——该模型的核心理念的是力争让组合中各类资产的风险预算贡献大体接近，而非简单按资金比例分配权重，以此实现风险分散，力争规避组合大幅波动。
具体而言，风险平价模型强调动态适配资产波动率的变化：当某一类资产（如当前的黄金、白银）波动率急速放大，其对组合整体风险的贡献会大幅提升，适当减配这类高波动资产，同时调整低波动资产权重，争取将各类资产的风险贡献重新拉回均衡水平。这种操作并非放弃收益，而是通过主动控险，规避单一高波动资产对组合造成的大幅冲击，力争实现更长期的平稳持有体验。
当前市场环境下，这种配置思路尤为重要。除贵金属外，美股科技板块、A股成长赛道的波动率也处于相对高位，叠加春节临近资金避险情绪升温、成交缩量，资产波动的不确定性进一步加剧。传统的收益导向型配置，很容易在市场起伏中迷失方向，而风险平价模型所倡导的“风险均衡”理念，争取避免过度集中于高波动资产的风险，同时兼顾不同市场环境下的收益可能性，即便遭遇多资产共振波动，有望通过分散化配置降低组合回撤。
对普通投资者而言，无需深入拆解模型细节，核心是借鉴其“重风险、轻短期收益”的配置思维：摒弃单一资产依赖，减少对高波动资产的盲目押注，适度增配低估值、低波动的防御性资产，动态调整组合权重。唯有跳出执念，聚焦波动率管控，才能在当前高波动市场中守住配置底气，力争实现资产的长期稳健增值。
再来看下今日行情：
境内权益：A股市场：沪指收报4065.58点、深成指收报13906.73点、创业板指收报3236.46点。个股涨跌互现，今日成交2.16万亿。两市共2574只个股上涨，61只个股涨停，2444只个股下跌，10只个股跌停。截止收盘，沪指下跌0.25%，深成指下跌0.33%，创业板指下跌0.73%。（数据来源：wind）
境内固收：债券市场：30年期国债期货上涨0.42%。现货方面，多数国债收益率有所下行。（数据来源：wind）
海外权益：美国股市大幅收低，重量级科技公司下挫拖累纳指跌至11月以来最低，此前科技巨头表示，在争夺主导人工智能(AI)这一新兴技术的竞赛中，其AI相关资本支出可能会翻倍。标普500指数下跌1.23%，收报6798.40点；纳斯达克指数下跌1.59%，收报22540.59点；道琼斯工业指数下跌1.20%，收报48908.72点。欧洲股市下跌英国富时100指数收低0.9%。德国DAX指数收低0.46%。法国CAC-40指数收跌0.29%。（数据来源：wind，20260206）
海外其他市场：油价在震荡交投中收跌3.08%，此前美国与伊朗同意周五在阿曼举行会谈，缓解了市场对伊朗原油供应的担忧。金价下跌，白银急挫，美元走强及市场全面暴跌促使投资者抛售贵金属持仓。现货金收跌3.79%。（数据来源：wind,20260206）
其他重要信息：
1、美国1月就业市场企业裁员人数10.8万，创2009年以来同期最高。(数据来源：华尔街见闻 2026.2.5)
2、美国1月份非农就业人数环比减少13300人。据Revelio Labs网站公布的表格，其数据显示，美国1月份非农就业人数环比减少约13,300人。(数据来源：华尔街见闻 2026.2.5)
3、日本30年期国债拍卖需求回暖，投标倍数达3.64，推动30年期收益率下降5个基点至3.585%。这一结果暂时缓解了市场对长期债务的担忧，表明当前较高的利率水平已吸引保险公司等长期投资者入场配置，但债市长期走向仍取决于大选后的财政政策与央行动向。(数据来源：华尔街见闻 2026.2.5)
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