【核心观点】
今日A股呈防御性特征，红利板块拉升，煤炭、建材等传统低位板块领涨，高位成长及传媒板块表现疲软，风格向稳健防御切换。背后或是春节临近，融资资金停滞、成交回落、股指隐波回落，叠加海外成长股回落压制A股成长风格。红利板块此前下跌非理性，当前修复，虽有抢筹特征，但市场波动或仍存，投资者可根据自身风险承受能力，关注低位板块、适度逆向投资，兼顾均衡配置，规避单一赛道风险。
今日A股市场呈现一定防御性特征，红利板块拉升，煤炭、建材、地产、白酒等传统低位板块领涨市场，与之形成对比的是，前期高位成长板块表现平淡、传媒板块领跌，市场风格向稳健防御方向切换。
这一走势背后，一方面可能是春节临近之际，市场资金风险偏好持续回落、主要体现为1、融资资金停步不前，2、市场成交金额回落，3、股指的隐含波动率出现回落。此外海外成长股、包括美股AI和软件股的回落也可能对A股成长风格短期构成压制。
数据来源：wind,20251104-20260204
数据来源：wind,20250926-20260204
红利板块与低位板块的领涨，并非偶然，此前贵金属得震荡导致红利板块大幅下跌，但红利板块中传统低位比如银行、煤炭和交运等板块和有色金属、贵金属有一定得独立性，因此红利此前的下跌可能具有非理性因素，在海外风格影响下，结合节前避险情绪抬升契机，红利板块迅速修复，未来在低利率时代，红利板块依托高股息、低估值的核心优势，有望成为震荡市中资金的“避风港”。
但当前市场对红利出现了抢筹的特征，市场的防御又有一定的进攻性，对于普通投资者而言，虽然隐含波动率回落，但距离低位仍有空间，市场波动不确定性仍存，择时难度较大，盲目追涨或押注单一赛道风险较高。投资者可根据自身风险承受能力，关注低位板块，适当逆向投资的基础上进行一定程度的均衡配置。
再看看下今日行情：
境内权益：A股市场：沪指收报4102.20点、深成指收报14156.27点、创业板指收报3311.51点。个股涨多跌少，沪深京三市超3200股飘红，今日成交2.5万亿。两市共3141只个股上涨，77只个股涨停，1960只个股下跌，15只个股跌停。截止收盘，沪指上涨0.85%，深成指上涨0.21%，创业板指下跌0.4%。（数据来源：wind）
境内固收：债券市场：30年期国债期货下跌0.23%。现货方面，多数国债收益率有所下行。（数据来源：wind）
海外权益：美国股市周二大幅收跌，投资者担忧人工智能将加剧软件制造商的竞争压力，在重要公司本周晚些时候发布季度财报前保持警惕。标普500指数下跌0.84%，纳斯达克指数下跌1.43%，道琼斯工业指数下跌0.34%，欧洲股市小幅攀升，泛欧STOXX 600指数收报617.93点，微涨0.1%。英国富时100指数收低0.26%。德国DAX指数微跌0.07%。法国CAC-40指数微降0.02%。（数据来源：wind，20260203）
海外其他市场：油价上涨2.29%，此前美国击落了一架逼近其航空母舰的伊朗无人机，同时武装快艇在霍尔木兹海峡逼近一艘悬挂美国国旗的船只，这加剧了市场对旨在缓和美伊紧张局势的谈判可能受扰的担忧。金价强劲反弹，现货金收涨6.16%。（数据来源：wind，20260203）
其他重要信息：
1、中国人民银行：2026年2月4日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。(数据来源：华尔街见闻2026.2.3)
2、美联储理事米兰：很期待沃什担任美联储主席后的表现。美联储今年需要降息不止一个百分点。潜在通胀不是问题。经济方面没有看到太多强劲的价格压力。市场收益率并没有大幅上升。未来更好的经济增长并不需要更高的利率。长期收益率上升部分原因是增长预期改善。对金属市场价格波动不作过多解读。(数据来源：华尔街见闻 2026.2.3)
3、行业周报：美国上周API原油库存锐减超1100万桶。美国石油协会（API）数据显示，上周，美国API原油库存 -1107.9万桶，之前一周 +24.7万桶。上周API库欣原油库存-139.4万桶，前值 -9.2万桶。上周API成品油汽油库存 +473.6万桶（前值 -41.5万桶）、馏分油库存 -481.1万桶（前值 +200万桶）。(数据来源：华尔街见闻 2026.2.4)
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