进入九月，A股如同很多人预料那般迎来调整与风格切换，比如以高波动著称的通信、芯片、军工等板块中的高价股开始大幅回调。又比如之前涨幅略显温吞或暂被资金忽视的低位板块开始逆流而上，光伏就是其中之一。

光伏反弹的支撑是什么？

光伏能够得以从底部区域反弹，主要受益于反内卷政策。

反内卷，反的是内卷，而内卷是光伏行业陷入低迷的始作俑者。内卷其实就是恶性竞争，盲目扩产，低价打压同行，比如近些年光伏、锂电池等行业都存在这些问题，股价也因此阴跌。反内卷的宗旨就是落后产能出清，改善行业无序竞争，减产限产。往具体了说，造得太多的东西就先别再造了，低价竞争的事也别再干了；上点价值地说，反内卷有助于让行业生态恢复健康，改善企业盈利情况实现困境反转，从而进一步推动市场向好。

光伏的反内卷进程，一路上都有政策扶持。事实上，从2024年下半年开始，高层就已经释放整治“反内卷”的信号。之后，在今年6月至9月，也都有更加明确的方案发布，其中多次点出光伏行业的内卷竞争问题，并支持光伏行业自律限产，遏制低价竞争。政策层面利好频出，光伏企业的股价也逐渐从探底走向反弹。

除了反内卷，还有别的逻辑么？

近期光伏走势较强，还有一些热点层面的催化，比如储能概念，主要是因为原材料涨价、装机预期和海外订单等多重利好，再加上部分储能龙头股的业绩亮眼，板块表现颇为强势。而光伏产业指数当中，储能概念股占比为21.96%，算是很大的占比了。

光伏现在在什么位置？

可能市场上的热点太多，一惊一乍的大涨大跌吸引了太多目光。相比股价被一股脑推高，又旋即在人声鼎沸后崩塌，只留一地鸡毛而言，蹭一蹭市场的余温，缓慢上涨，可能对光伏板块更好。所以我们看到，前有反内卷政策铺路，后有高流动性加油，光伏少有那种单日暴涨暴跌，但是默默地，光伏板块已从6月逐渐触底，并于7月加速反弹，至今实现了月线4连阳。眼尖的小伙伴可能已经察觉到了，7月，不就是反内卷政策被重点提出来的时点么？确实，市场对于政策的反应非常积极，这4个月的阶段涨幅超过40%了。这个涨幅听起来有点咋呼，却也仅仅是从底部开始反弹的幅度。说实话，相比于相距前期高点的距离，这点涨幅真的不算啥。

说完指数点位，再看估值。按市净率（PB）来看，指数在2021年8月的历史高点时，估值接近7的水平，而经过三年多的回落，估值最低下跌至1.6以下。近期经历持续反弹，已经回升到2.4附近，但仍然比指数成立以来50%以上的时间都便宜。

光伏板块还能参与么？

当前的市场主线，人工智能无疑将占据一席之地。越是在这种极端的时刻，越是要重视手中基金的均衡配置之道。比如最近市场就已经出现了高切低（高位板块下跌，低位板块补涨）的现象。假如你的账户中只all in了AI，而没有配置其他板块，可能损失会比较惨重。所以，从这个角度出发，适当地配置一些既与AI产业没什么关系、又处于低位的光伏板块，其实是不错的选择。毕竟，一旦AI信仰暂时退烧，不至于被误伤，再加上估值处于低位，安全边际也相对高一些。

$华夏中证光伏产业指数发起式C(OTCFUND|012886)$

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