12月18日，中证全指证券公司指数（399975.SZ），高开低走，收盘下跌0.98%。同期，上证指数上涨0.16%。

【企业动态】

中金公司表示，公司与东兴证券、信达证券正在筹划由中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券、信达证券。公司A股股票自2025年11月20日起停牌，于2025年12月18日开市起复牌。本次交易方案尚需公司另行召开董事会再次审议及股东会审议批准，并取得相应批准、核准、注册或同意后方可实施。

【企业动态】

中金公司表示，公司与东兴证券、信达证券正在筹划由中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券、信达证券。中金公司的A股换股价格为36.91元/股，东兴证券的A股换股价格为16.14元/股，信达证券的A股换股价格为19.15元/股。根据上述公式，东兴证券与中金公司的换股比例为1:0.4373，即每1股东兴证券A股股票可以换得0.4373股中金公司A股股票；信达证券与中金公司的换股比例为1:0.5188，即每1股信达证券A股股票可以换得0.5188股中金公司A股股票。

【机构观点】

国金证券表示，在监管的引导下，未来证券公司的经营将更具备韧性，优质券商有望进一步打开杠杆上限、提高ROE水平。从历史利润增速及板块涨跌幅、ROE水平及对应PB倍数来看，板块股价、估值表现仍显著落后于业绩表现，看好板块估值修复。

证券公司高开低走，机构普遍认为，在“打造一流投资银行”的国家战略引领下，行业并购整合加速、监管政策定向宽松、两融余额创出新高以及自身估值处于历史低位等多重利好共振，将共同驱动券商板块迎来一轮深刻的估值修复与ROE中枢抬升行情。

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