第一个原因，得从半导体行业本身的“技术周期”说起。咱们都知道，半导体这行向来是“迭代快、节奏强”，尤其是现在AI算力需求爆发，大家都盯着先进制程和高端芯片，但技术迭代到一定阶段，总会有个“中场休息”。就拿最火的AI芯片来说，前半年英伟达、台积电这些龙头靠着H100、3nm工艺赚得盆满钵满，市场预期也给得特别高，不少企业都提前备货了。但到了三季度，部分下游客户发现“手里的芯片暂时够用了”，采购节奏稍微放缓，加上新一代芯片还在研发调试，没到大规模量产的阶段，就出现了短期的“供需错配”。