当我们抬头看见飞机翱翔于蓝天时，有没有想过，支撑这个庞然大物突破地心引力的核心是什么？

其实是被誉为“工业皇冠上明珠”的航空发动机。

飞机的“动力心脏”

简单来说，航空发动机是一种将燃料能量转化为机械能，为飞机提供飞行动力的精密热力机械。

它的工作原理看似直观：吸入空气后与燃料混合燃烧，产生高温高压气体，通过喷管高速排出时产生反作用力(推力)，推动飞机前进。

资料来源：公开资料

但实际上，其内部结构相当复杂：一台先进的航空发动机包含数万个零部件，涉及材料学、流体力学、热力学等多个学科领域。

如今，除了我们熟悉的民用航空领域(客机、货机)和军用航空领域(战斗机、轰炸机、预警机)，航空发动机的应用场景也渗透到应急救援、支线物流、油气输送等多个关键领域。

“刀架+刀片”模式

如果你用过剃须刀、墨盒打印机或胶囊咖啡机，对“刀架+刀片”模式一定不陌生——商家以低成本销售耐用的“刀架”(如剃须刀架、打印机机身)锁定用户，再通过高频更换、高毛利的“刀片”(如剃须刀片、墨盒、咖啡胶囊)实现长期盈利。

航空发动机采用的也正是这种“刀架+刀片”商业模式，航空发动机的“刀架”，就是发动机整机本身。在销售初期，整机的定价往往需要覆盖研发、测试、生产的部分成本，但由于研发投入极高、研发周期极长，单靠整机销售很难快速盈利，甚至在量产初期仍处于现金流为负的状态。

但整机一旦交付给航空公司、军方等客户，就形成了“锁定效应”：一方面，发动机的设计与飞机机身高度匹配，更换其他品牌的发动机需要对飞机进行大规模改造，成本极高；另一方面，发动机的维护、维修需要原厂提供技术支持与适配部件，客户很难脱离原厂商的服务体系。

图：航空发动机现金流

资料来源：上市公司年报

而航空发动机的“刀片”，则是贯穿其全生命周期的后市场服务，包括日常维护、部件更换、性能升级等。发动机的使用寿命可达20-30年，在整个生命周期中，“刀架”(整机)购买一次，但“刀片”(后市场服务)的需求却持续存在，日常的航线维护、定期的大修检测，都需要持续支付服务费用。参考罗尔斯罗伊斯(RR)公司的数据，航空发动机企业维护收入远超整机销售收入，这为厂商提供持续现金流，是厂商实现盈利的核心来源。

后端主导的产业链价值分布

“刀架+刀片”模式在航空发动机行业落地，背后是一条覆盖“设计研发-加工制造-运营维修”的完整产业链。

根据中国银河证券研究院数据，这条产业链的价值分布从成本视角来看，呈现“后端主导”特征：设计研发占全生命周期价值的10%，加工制造占40%，运营维修占50%。可见，后市场服务才是形成主要回报的区间，而这个阶段需要耐心等待其慢慢实现。

资料来源：中国银河证券研究院，上市公司年报

航空发动机的价值故事，并不止步于“卖出第一台发动机”的短暂瞬间，而是延续在之后二三十年里每一次起飞、每一次检修维护保养、每一次软硬件升级之中。刀架锁定客户，刀片细水长流。

未来，相信随着航空业在民军领域的拓展，后市场潜力或将进一步释放，掌握核心技术与服务能力的企业，将以“刀架 + 刀片”模式的深化，为航空产业注入持久动力。

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