近年来，创新药板块持续成为市场焦点，但近期波动引发投资者关注——是短暂回暖还是新一轮行情开始启动？行业逻辑是否发生转变？后续创新药可能会怎么走？
近两季度震荡整理，
估值性价比或逐步凸显
从股价周期维度看，医药板块自2021年历史高点后经历四年深度回调。2022年起，一批真正专注于研发的优质公司已开始崭露头角；2025年一季度板块股价强势反弹，随之新一轮上升周期正式开启。自2025年9月至今，板块进入回调整理阶段，截至目前已回调近两个季度，机构分析称，长期看，较多优质标的估值性价比或已经明显。
（资料参考：中泰证券《创新药还能引领医药板块走多远》，2025.6.20；开源证券《加速出海叠加商业化兑现，创新药行业持续向上》，2026.2.8）
技术持续突破，基本面支撑强化
2026年全球小核酸管线迎来密集兑现，国内企业在肝外递送技术上加速突破，持续缩小与海外差距。整体来看，小核酸赛道正进入产业趋势与估值逻辑双重强化阶段，国内本土创新价值正加速释放。机构分析指出，经过近十年的创新转型，中国医药产业基本完成了“创新替代仿制”。
（资料参考：华源证券《小核酸领涨创新药，2026 年还有哪些催化？》，2025.1.11）
在技术持续突破背景下，目前我国创新药企业经营情况良好。近期多家医药公司发布2025年业绩预告，机构分析称，2025年创新药板块进入盈利兑现提速期，多家企业实现扭亏为盈、业绩大幅预增或显著减亏。这一系列亮眼的业绩表现，充分验证了国产创新药商业模式的有效性。
（资料参考：东海证券《多家公司业绩预喜，创新药进入盈利兑现期》，2026.2.3）
2026年已达成多项重磅BD交易，
中国创新药加速出海
2026年，中国创新药企已达成多项重磅BD（对外授权）交易：截至2月5日，仅首付款总额就已超过2025年全年的39%，总包金额亦达到2025年全年的22%。这一强劲开局充分印证了中国创新药研发管线质量的稳步提升与国际竞争力的增强。
中国创新药License-out交易规模快速增长
数据来源：Insight，截至2026.2.5；资料参考：开源证券《加速出海叠加商业化兑现，创新药行业持续向上》，2026.2.8
中国跨境授权合作从2017年总包金额25.62亿美元，跃升至2025年的超1400亿美元，而2026年开年则展现出更高质量、更高价值的合作态势。有机构分析称，中国创新药行业已清晰展现出从研发投入期向商业化收获期跨越的强劲势头。
（资料参考：资料参考：开源证券《加速出海叠加商业化兑现，创新药行业持续向上》，2026.2.8）
综上所述，创新药行情是产业升级、全球化突破等长周期逻辑的集中体现，短期波动或恰为长期投资者提供入场窗口。未来随着更多创新品种上市及国际化战略深化，中国创新药企有望真正从“研发投入期”迈向“价值兑现期”。
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风险提示：
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