2025年已落下帷幕，伴随中国经济结构转型与资本市场的制度深化，ETF作为工具化、透明化的重要金融载体，其生态演进与市场角色进一步凸显。在宏观环境新旧动能转换与温和复苏并行的背景下，ETF不仅持续成为机构资产配置中的稳定“压舱石”，也日益扮演着居民财富管理结构优化的“转换器”。
回顾全年：
一方面，以股票型ETF为代表的ETF市场整体规模再创新高，总规模从2025年初的3.73万亿元迅猛增长至年末的6.03万亿元，全年增幅超过2万亿元，成功跃升为亚洲规模最大的ETF市场。
另一方面，ETF市场内部则呈现出显著的结构性变迁：宽基类产品发挥稳健支撑，成长类品种彰显进取动能，红利策略构筑防御基底，而细分赛道产品则展现出灵活机动的配置价值，整个市场呈现出一派百花齐放、欣欣向荣的态势。
有鉴于此，我们今天就以股票型ETF为主简单回顾盘点下全市场ETF基金在2025年的表现，一方面可以从中获取一些市场资金的投资特征，另一方面也试图做一个简单的探究，目的是为2026年的投资布局提供参考。
一、市场的主流配置特征：宽基类ETF确立核心地位
从市场资金对宽基指数的配置来看，以上证50ETF（510050）、沪深300ETF华夏（510330）、A500ETF基金（512050）、中证500ETF华夏（512500）、中证1000ETF（159845）等为典型代表的宽基类ETF依然是承接大资金的“主干道”，不管是绝对存量规模还是相对增量规模都是最大的。
举个例子来说，截至2025年12月31日，上证50ETF（510050）和沪深300ETF华夏（510330）的存量规模分别高达1759.21亿元和2286.54亿元，而A500ETF基金（512050）和中证1000ETF（159845）的存量规模也分别高达420.33亿元和499.08亿元。
不仅如此，像沪深300ETF华夏（510330）、A500ETF基金（512050）和中证1000ETF（159845）更是在2025年达成了几百亿级别的资金净流入。也就是说，市场资金对沪深300、中证A500等核心宽基指数的持续流入，不再是短期的波段操作，而是基于对中国经济基本面长期向好的坚定信心。
这里还值得一提的是，虽然绝对规模和相对增量规模都不算大，但得益于基础较小以及近几年来小微盘行情的充分演绎，以中证2000ETF华夏（562660）、科创200ETF华夏（588820）等为代表的小盘股指数产品在2025年的整体规模增速反而较为靠前，这也说明市场资金也开始逐渐关注小微盘股的配置价值。
从收益率的角度来看，宽基指数在2025年的表现可谓中规中矩，比如沪深300ETF华夏（510330）、A500ETF基金（512050）、中证500ETF华夏（512500）、中证1000ETF（159845）等典型规模代表指数产品收益率普遍都在20%-30%左右，充分体现出2025年的牛市底色。
二、市场的收益获取特征：科技成长类ETF作为进攻之矛
如果说上述宽基类ETF为市场提供了基础的收益的话，那么2025年在追求（超额收益）的维度上，资金基本高度聚焦于最具成长力的“新质生产力”方向。
从宽基指数的角度来看，代表科技成长的“创系列”指数领涨全市场宽基指数，以创业板50ETF华夏（159367）、科创100ETF华夏（588800）、科创200ETF华夏（588820）和科创创业50ETF（159783）等为代表的“创系列”指数产品的年度收益普遍都在50%-70%的较高区间。
上述这一点如果从行业主题指数产品的角度来看就更为明显了：
比如作为2025年的绝对投资主线，人工智能与通信设备两大AI产业链相关板块在2025年大放异彩：
举例来说，通信ETF华夏（515050）的收益率接近翻倍（具体为99.47%），而成立于2025年3月中的创业板人工智能ETF华夏（159381）更是在发行不足一年的前提下就取得了超过90%的“年度”收益率（具体为92.49%）。
其他与AI产业链相关的主题指数产品也都在2025年取得了较好的收益，比如人工智能AIETF（515070）、云计算ETF华夏（516630）、半导体设备ETF华夏（562590）、科创半导体ETF（588170）、科创人工智能ETF华夏（589010）等全部或直接与AI产业链相关的指数产品都取得了50%以上的年度收益率，叠加战略新兴ETF（512770）、新能源车ETF（515030）、机床ETF（159663）等部分或间接与AI产业链相关的指数产品也都取得了50%以上的年度收益率，充分显示了在产业升级周期中，高弹性、高成长的科技成长类ETF依然是获取结构性高收益的最佳工具。
在2025年唯一能与科技成长类ETF相媲美的大概就是以有色金属为代表的资源类ETF了：典型的比如有色金属ETF基金（516650）和黄金股ETF（159562）在2025年分别取得了97.19%和91.17%这样超过90%的较高年度收益。
以上两者也基本代表了2025年的牛市底色是“科技成长”与“资源通胀”并行的双轮驱动特征。
这部分额外值得提下的是几乎“制霸”2025年前三个季度的创新药（特别是港股创新药）板块，尽管四季度该板块一度进入调整，但以恒生医药ETF（159892）为代表的港股创新药指数产品依然取得了接近60%以上的较高年度收益。
用发展的眼光更进一步来说，相较于几乎未做调整的人工智能等其他板块，同样具备科技成长属性的创新药经过四季度这波时间和空间相对充分的调整之后，在后续的市场中反倒可能聚焦更大的上涨空间。
三、市场的风险管理特征：红利策略类ETF构建防守之盾
如文章开头的图所示，尽管策略风格类指数产品的绝对规模较小，但其在2025年的相对增长比例却是股票型ETF中最高的，特别是其中以红利类产品为代表的策略类指数产品，其在2025年底的规模相较于2024年底甚至翻倍还不止（大致从2024年底的228亿多亿增长到2025年底的458亿）。
举个例子来说，红利低波ETF华夏（159547）就从2024年底的千万规模级别增长到2025年底的近9亿元规模；港股央企红利ETF（513910）则从2024年底的17.5亿增长到2025年底的近50亿元规模；而2月份发行时候才6个多亿的自由现金流ETF（159201）更是增长到2025年底的85.96亿元规模。
这一点如果叠加2025年正好还是红利策略类产品收益表现相对较差的一年（和上面提到的科技成长风格比的话就更差了），表明市场投资者并没有单边押注成长风格，也会主动利用波动相对较低的红利策略类ETF做一些风险对冲，“一手红利低波一手科技成长”的哑铃型配置策略依然较为“流行”，并且极有可能会在新的一年里面因其“攻守兼备”的特性而继续“流行”下去。
以上大致就是基于盘点2025年股票型ETF市场得出的一些思考和结论。
2025年无疑是个大牛市，涨幅较大的ETF也是层出不穷，但不管多风流的人物当下来看都已经属于“俱往矣”，那么数2026年又会有什么新的风流人物呢？
这里我就抛砖引玉给大家一些参考方向。
一是AI产业链的继续衍生和发酵。
如前文所述，2025年可以说是AI大年，具体来看的话其实涨得多的主要是AI算力，或者更确切来说主要集中在“易中天胜”等出海的AI算力。
而2026年如果H200芯片能加速供应，叠加国产先进制程的扩产等，国内算力概念或能有所表现。与此概念较为符合的有芯片ETF（159995）。
在国内算力基础有较大提升的前提下，AI下游应用也是一个有爆发可能的点。而与此概念较为契合的主要是两类产品：一类是以恒生互联网ETF（513330）为代表的中概互联板块，还有一类则是以 $游戏ETF(SZ159869)$ 为代表的动漫游戏板块。
二是依然处于0-1阶段的机器人。
机器人板块融合了较多的细分行业，包括但不限于汽车零部件（汽车）、自动化设备（机械设备），计算机设备和软件开发（计算机）、家用电器等，以机器人ETF（562500）为代表的机器人主题产品在2025年仅是小有表现，2026年依然可能有所表现。
三是已经处于1-10阶段的智能汽车。
智能汽车主题同样融合了较多的细分行业，仅申万一级行业就会包含汽车、计算机、电子和通信等，以 $智能汽车ETF华夏(SZ159888)$ 为代表的智能汽车主题产品在2025年同样仅是小有表现，2026年也同样可能会有所表现。
其他可能也会有所表现的板块包括但不限于以电网设备ETF（159326）为代表的新型电力系统概念，以新材料ETF华夏（516710）为代表的新材料概念，以及以金融科技ETF华夏（516100）为代表的证券或非银板块等。
作为国内公募市场上的指数基金大厂，华夏基金长期致力于做最好的权益指数产品供应商，公司产品线完备，全面覆盖核心宽基、热点行业主题、商品、境内外市场、策略指数等丰富类型。
不仅如此，从投资者的角度出发，华夏基金旗下ETF产品的综合费率大多较低，很多都是跟踪同一指数产品中费率最低的那档，作为工具型产品，挑选大厂买ETF较为省心省力。
讲到这里，今天的文章就差不多可以结束了。
