市场回顾
海外方面，节前一周美国关税政策再生变数。5月29日美国司法介入美国关税政策，市场预期特朗普关税受阻，全球风偏提振。5月30日经特朗普政府上诉，维持关税政策，市场风险偏好再度回落。全周美股震荡上涨，美债小幅收涨，美元指数小幅反弹。大宗商品表现偏弱，黄金双向波动加剧。
国内方面，节前一周AH股缩量震荡，创新药延续强势，中债维持弱势震荡走势。抢出口对经济数据提振已经充分计入在市场定价之中，中美关税不确定性会持续影响并加大市场的波动。当前关税图景仍不明朗，预计6月市场或仍以震荡为主。
（数据来源：wind，日期截至2025年5月30日，指数过往业绩不预示其未来表现）
行业情况
节前一周申万一级31个行业涨跌参半，环保、医药生物、国防军工等行业领涨，汽车、电力设备、有色金属板块收跌。
医药板块上涨2.2%，创新药板块延续强势。5月30日至6月3日，一年一度的美国临床肿瘤学会（ASCO）年会于美国芝加哥隆重举行，多家中国药企将展示创新药成果，市场对国产创新药出海预期升温。
TMT板块方面，美国商务部近期被曝要求三大EDA（电子设计自动化）软件巨头停止向中国供应半导体技术，华大九天等EDA国产替代概念大涨。半导体行业再现大额并购重组，3000亿市值海光信息拟合并中科曙光，“芯片+整机+算力”巨头呼之欲出，算力产业链得到提振。
有色金属表现偏弱。黄金、碳酸锂等金属价格下跌，拖累相关权益表现。汽车板块下跌4.32%，主要受到比亚迪大幅降价及汽车行业有“第二个恒大”的言论影响。中国汽车市场或掀起新一轮价格战，市场担忧厂商利润增长继续承压。
（数据来源：wind，日期截至2025年5月30日，以上不构成个股推荐）
策略观点
【中泰策略】内外扰动交织下市场或如何演绎？
一、内外扰动交织下市场或如何演绎？
当前市场正处于内外政策变量交织扰动的关键节点，国内“十五五”规划奠定基调、公募基金改革或重塑市场，国外欧美关税博弈加剧、美国国内政策不确定性增强等政策扰动均将对市场产生复杂影响。
国内宏观方面，高质量发展的核心框架或不断强化，科技创新、制造业发展或仍是下一个五年计划的发展重心。近期总书记在河南考察时的表态再次确认了国家对制造业和科技创新的高度重视，明确了未来五年我国将持续把科技创新与制造业高质量发展作为战略核心。
海外方面，近期美欧关税博弈加剧，但中期风险可控。5 月 23 日，特朗普宣布计划自6 月 1 日起对欧盟部分商品加征高达 50%的关税，引发全球市场震荡。考虑到欧盟在俄乌冲突中对美国的能源与安全依赖，其在谈判中处于相对弱势地位，美欧在年内达成涵盖关税与市场准入等议题的贸易协议仍是大概率事件。
美国国际贸易法院阻止“对等关税”生效，特朗普或在制度上绕开裁决，短期不宜过度乐观。美国国际贸易法院阻止了特朗普在 4 月 2 日宣布的关税政策生效，裁定特朗普越权。但我们认为对该判决的最终影响不宜过度乐观。即使法院裁定特朗普的行为违法，他仍可能在制度上绕开裁决。因此，当前暂停的全球对等关税或将很快恢复。
二、投资建议
当前时点依然维持“高低切换”观点，对于科技板块保持相对乐观。市场整体在二季度仍将在各热点中快速轮动，投资者不应追高，而应逢低布局，这一配置逻辑不变。
1) 在以红利、黄金、长债、权重等稳健类资产为底仓的同时，关注安全类资产和科技股逢低布局的机会；
2）AI 上游算力、服务器等高景气度，从一季报看，将延续至下半年，且 deepseek新版本的更新，或引发市场投资者对科技板块的风险偏好。
（数据来源：wind，各券商研报，观点仅供参考）
热点新闻
宏观经济
【商务部新闻发言人就美方有关言论答记者问】
有记者问：近日，美方不断有消息称，中方违反中美日内瓦经贸会谈共识，请问商务部对此有何评价？答: 中方注意到有关情况。《中美日内瓦经贸会谈联合声明》是双方在相互尊重、平等协商原则下达成的重要共识，成果来之不易。我们敦促美方与中方相向而行，立即纠正有关错误做法，共同维护日内瓦经贸会谈共识，推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展。如美方一意孤行，继续损害中方利益，中方将继续坚决采取有力措施，维护自身正当权益。（财联社）
产业经济
【有国有行6月1日起停止购车分期“高息高返”模式】
记者从知情人士处获悉，有国有大行分行接总行通知，6月1日开始停止购车分期“高息高返”模式，届时该行将不再受理高息高返购车分期进件。“高息高返”一般是指银行佣金支付标准高于3%的业务。该人士还透露，预计两个月左右全国多数金融机构都会陆续停止，具体情况有待于监管统一。（券商中国）
全球市场
【特朗普称将把进口钢铁关税从25%提高至50%】
当地时间5月30日，美国总统特朗普表示，将把进口钢铁的关税从25%提高至50%。美国白宫当天在社交媒体上发布公告称，“为进一步保护美国钢铁行业免受外国和不公平竞争的影响，从下周起，美国进口钢铁关税将从25%提高至50%。”（东方财富网）
数据来源：Wind，华夏基金，各媒体、各券商研报，截至2025.6.2
风险提示：
1.投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区別。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效投资方式。
2.本资料仅为服务信息，观点仅供参考，不构成对于投资人的实质性建议或承诺，也不作为法律文件。
3.基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。
4.基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同。投资者购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
5.基金管理人的适当性匹配意见不表明其对产品或者服务的风险和收益做出实质性判断或者保证。
6.各销售机构关于适当性的匹配意见不必然一致，且基金合同中关于基金的风险收益特征与基金的风险等级因考虑因素不同，存在差异。
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9.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。
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