流动性宽松：降息预期与被动投资的正向循环美联储货币政策转向是本轮纳指上涨的核心驱动力。2025年第二季度，美国GDP增长3.0%，服务业PMI升至58.5，显示经济“软着陆”特征。尽管制造业受全球贸易摩擦影响增速放缓，但强劲的消费和服务业为股市提供了稳定的基本面支撑。与此同时，非农就业数据下修被市场解读为降息的“催化剂”——就业市场从过热转向温和增长，既缓解了通胀压力，又避免了经济衰退风险，为美联储降息创造了条件。
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