企业盈利：结构性分化与估值重构
中报业绩期进入尾声，企业盈利表现呈现显著分化，成为影响市场结构的关键因素。科技板块中，AI相关企业盈利虽保持高增长，但部分细分领域（如云计算、半导体设备）已出现增速放缓迹象，高估值面临“证伪”压力；而传统消费、工业制造等领域，受益于成本下降与需求回暖，盈利超预期比例上升，吸引资金回流。

这种分化导致市场风格频繁切换：资金从前期热门赛道向业绩确定性高的板块转移，双创板块（科创板/创业板）龙头股活跃度提升，而高估值成长股则面临调整压力。未来，企业盈利的可持续性将成为市场定价的核心依据，估值体系或从“成长溢价”向“盈利质量”倾斜。
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