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从基金经理视角看，美股三日大涨核心由流动性预期修复、风险偏好回升及政策信号缓和驱动，但需警惕经济数据波动及政策反复风险。

首先，流动性预期的边际改善是推动美股上涨的核心因素。美联储官员近期释放“货币政策需保持耐心”的信号，暗示若经济数据走弱，不排除提前调整政策路径，这直接缓解了市场对利率快速上行的担忧。结合当前10年期美债收益率回落至4.5%以下，资金重新流入风险资产，形成估值支撑。

其次，风险偏好修复加速了资金回流。前期美股因贸易摩擦、企业盈利下调等预期陷入超卖，技术性反弹需求强烈。关税政策短期缓和（如部分商品豁免、贸易谈判预期升温）降低了市场对“滞胀”的担忧，叠加美股财报季部分行业业绩超预期，进一步催化了做多情绪。

再者，政策博弈中的“喘息窗口”亦不可忽视。尽管美国债务压力与财政可持续性争议仍在，但短期暂停关税升级、部分领域监管放松等信号，为市场提供了阶段性“政策真空期”，资金趁机布局前期超跌板块。

不过，需警惕三大风险：一是经济数据波动（如非农就业、CPI数据）可能逆转降息预期；二是政策反复性（如贸易摩擦升级风险未完全消除）；三是估值结构性矛盾（科技板块市盈率仍高于历史中枢）。

风险提示：部分个股讯息仅供参考，不作为任何投资建议或收益暗示。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎