#易家人交流小站#2025年以来，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行这四大国有银行的股价走势格外亮眼，屡次突破历史高位，不断刷新投资者的认知。这一涨势不仅让持有四大行股票的投资者收获颇丰，也吸引了众多市场观望者的目光，一个问题萦绕在大家心头：四大行股价已创历史新高，现在还能买入吗？

回顾过去，我曾撰写《我为什么敢重仓农业银行？》一文，当时不少投资者对此嗤之以鼻。他们认为农业银行涨幅已高，转而倾向于低位的科技股。然而，市场走势往往出人意料，现实给了这些投资者一记“响亮的耳光”。农业银行等四大行的股价持续攀升，不断刷新历史记录，让看空者大跌眼镜。这一经历深刻地揭示了投资中的一个重要原则：绝不能仅仅因为股票涨幅大就盲目卖出，也不能只因股价跌得多就贸然买入。投资决策不应被短期的价格波动左右，而要基于对股票背后公司的深入理解和对其价值的准确判断。

一、四大行持续上涨的核心逻辑

1.稳健的基本面支撑

四大行作为我国银行业的中流砥柱，拥有无可比拟的规模优势和深厚的客户基础。它们在国内金融市场占据着重要地位，业务广泛覆盖全国乃至全球多个地区。凭借庞大的网点布局和海量的客户资源，四大行能够持续稳定地获取存款和贷款业务，为盈利增长提供坚实保障。

从盈利数据来看，四大行的表现十分亮眼。2024年全年，四大行净利润合计超1.22万亿元 ，平均日赚33.3亿元，展现出强大的盈利能力。在资产质量方面，它们的不良率均控制在1.25%-1.34%的较低水平 ，资本充足率超18%，这表明四大行资产质量优良，风险抵御能力强。即便在经济面临下行压力的情况下，四大行凭借稳健的经营策略和强大的风险管理能力，依然能够保持业绩的稳定增长，为股价的持续上涨奠定了坚实的基础。

2.高股息的吸引力

在全球市场“高利率、高波动”的环境下，资金对于安全性和稳定性的追求愈发强烈。四大行的高股息策略成为吸引资金的重要法宝。目前，银行板块平均股息率(近12个月)达6.18% ，显著高于10年期国债收益率(1.64%) ，且市净率仅0.68倍 ，安全边际充足。2024年，六大行合计分红超4200亿元，工商银行以586亿元分红领跑 ，股息率超5%的银行股达8家。对于追求稳定收益的投资者来说，这样的高股息回报极具吸引力。

相比其他投资品种，四大行的股息率优势明显。债券市场收益率持续走低，难以满足投资者对收益的需求；股票市场中，许多成长型股票虽然具有较高的增长潜力，但股息回报较低，且价格波动较大。四大行的高股息、低波动特点，使其成为投资者在资产配置中不可或缺的一部分，为股价提供了有力的支撑。

3.政策与资金的双轮驱动

政策层面，国家对金融行业的稳定发展高度重视。一系列政策措施的出台，旨在促进实体经济发展，同时也为银行业创造了良好的发展环境。汇金公司增持ETF并承诺继续加仓 ，社保基金、央企资本运营平台（如中国诚通）年内投入超千亿元维稳市场 ，这些举措都表明了政策对市场的托底态度，银行权重股成为资金的“避风港”。

从资金流向来看，险资、基金等机构投资者纷纷加大对银行股的配置力度。平安人寿年内两次举牌招商银行H股 ，新华保险斥资43亿元收购杭州银行股权 ，险资对银行股的配置比例持续提升；基金一季度大幅加仓银行股 ，如金信智能中国2025混合基金前十大重仓股均为银行股 ，安信、光大等基金加仓工商银行、农业银行。这些机构投资者的大量买入，不仅为四大行股价上涨提供了充足的资金支持，也反映了市场对四大行投资价值的高度认可。

4.行业竞争格局优势

金融监管的加强对银行业的竞争格局产生了深远影响。在监管趋严的环境下，中小银行面临着更大的资本压力和合规挑战，而四大行凭借其雄厚的资本实力、完善的风控体系和丰富的运营经验，在市场竞争中脱颖而出。它们能够更好地满足监管要求，拓展业务领域，进一步巩固自身的市场地位，提升市场份额和竞争力。

利率市场化改革的深化，也为四大行带来了机遇。四大行凭借庞大的客户基础和较低的资金成本优势，能够在市场竞争中保持稳定的净息差，盈利能力得以增强。相比之下，一些中小银行在利率市场化的冲击下，面临着更大的经营压力，这使得四大行在行业中的优势更加凸显，为其股价的持续上涨提供了有力支撑。

二、现在买入四大行股票的投资分析

1.价值投资视角

从价值投资的角度来看，股票的价格最终会回归其内在价值。尽管四大行股价已创历史新高，但从其基本面和未来发展潜力来看，目前的股价或许并未完全反映其真实价值。四大行稳健的经营业绩、高股息回报以及良好的行业竞争地位，都表明它们具有较高的投资价值。只要这些核心优势不发生改变，四大行的内在价值就有望继续提升，股价也有进一步上涨的空间。

以巴菲特的价值投资理念为例，他强调寻找具有持续竞争优势、稳定现金流和合理估值的公司进行长期投资。四大行完全符合这些特征，它们在国内银行业的垄断地位和强大的盈利能力，使其具备了长期投资的价值。对于价值投资的坚定信仰者来说，只要四大行的基本面保持稳健，就没有理由因为股价创新高而放弃投资机会。

2.短期与长期投资分析

短期来看，股票价格受到市场情绪、资金流动等多种因素的影响，存在一定的波动性。四大行股价在短期内也可能出现回调，但这并不影响其长期上涨趋势。如果投资者是为了追求短期的投机收益，试图通过捕捉股价的短期波动来获利，那么投资四大行可能并非最佳选择。因为四大行作为大型蓝筹股，股价波动相对较小，短期内获取高额差价的可能性较低。

对于长期投资者而言，情况则截然不同。长期投资更关注公司的基本面和长期发展趋势，四大行的稳健经营和高股息回报使其成为长期投资的优质标的。长期持有四大行股票，不仅可以获得稳定的股息收入，还能分享公司业绩增长带来的股价增值收益。历史数据也证明，长期投资四大行股票的投资者往往能够获得较为可观的回报。过去十年间，四大行的股价虽然有起伏，但总体呈上升趋势，加上每年稳定的分红，长期投资回报率相当可观。

3.风险因素考量

当然，任何投资都存在风险，投资四大行股票也不例外。宏观经济形势的变化是一个重要风险因素。如果经济出现衰退或增速大幅放缓，企业经营困难，可能导致银行的不良贷款增加，资产质量下降，进而影响其盈利水平和股价表现。利率政策的调整也会对银行业产生重大影响。若利率大幅波动，可能会压缩银行的净息差，影响其盈利能力。金融监管政策的变化也可能对四大行的业务开展和经营成本产生影响。

投资者需要认识到，这些风险因素虽然存在，但四大行凭借其强大的抗风险能力和稳健的经营策略，能够在一定程度上抵御风险的冲击。四大行拥有充足的资本储备和完善的风险管理体系，能够较好地应对宏观经济波动和政策变化带来的挑战。只要中国经济保持稳定增长，四大行的核心竞争力不发生根本性改变，投资四大行股票的长期风险相对可控。

四大行股价再创历史新高，并不意味着投资机会的消失。相反，在其核心上涨动能和潜在价值未发生任何改变之前，四大行依然具有较高的投资价值。对于价值投资的坚定信仰者，能够耐得住寂寞并承受短期适度波动的投资者来说，现在买入四大行股票仍然是一个合理的选择。在未来相当长的时间内，只要四大行的核心上涨逻辑不发生改变，它们的股价有望继续保持上涨态势，为投资者带来稳定的回报。

不过，想短期赚取快钱，利用价格波动获得收益的投机投资者，现在绝对不是买入四大行的好机会，且任何时候买入四大行都是错误的。@易方达基金