1 风险提示与合规声明。

主持人提醒投资者，交流内容仅供风险承受能力匹配的投资者参考，基金有风险，投资需谨慎，并强调内容仅限于宣传推广，禁止第三方不当传播。

2 人形机器人产业现状与争议。

主持人介绍易方达基金与蚂蚁财富联合调研人形机器人产业，走访深圳逐季动力。嘉宾浩然老师参与讨论，指出人形机器人出货量暴增，中国厂商占97%份额，但多头与空头观点分歧明显，涉及成本、应用场景及估值问题。主持人强调需区分具身智能与人形形态，并分析产业链机会与风险。

3 机器人产品展示与互动。

主持人介绍了在深圳南山区展示的核心产品，包括全尺寸人形机器人奥利和露娜。奥利通过猜电影游戏展示了对话能力，露娜则展示了双足行走和自扶正功能。主持人强调机器人的情绪价值和产品思维，旨在让用户通过简单方式生成新动作，提升演艺类客户的体验。

4 人形机器人投资与产业分析。

主持人王浩然与嘉宾艾瑞介绍人形机器人Luna的设计、关节、运控板等组成，强调其拟人化与亲和力。黄依萌从投资角度分析，指出机器人板块适合指数投资，因产业价值分布难预测，需关注芯片、电机、传感器等环节。

5 人形机器人产业链与投资逻辑。

黄依萌从产业链角度分析了人形机器人，上游包括AI芯片、电机等核心零部件，中游为本体制造和系统集成，下游覆盖工业制造等场景。他类比人体解释各部件功能，强调执行器、传感器和灵巧手的重要性，并指出投资需关注量产精度、良率、寿命和成本。软件方面，算法、控制器和数据协同决定机器人安全与效率，整机企业应纳入有效工作时长和任务成功率等考量。产业链价值早期集中于上游核心零部件，量产阶段转向良率和供应链管理。

6 机器人产业价值迁移与投资策略。

主持人黄依萌与嘉宾刘树林博士、博文左讨论机器人产业。黄依萌指出产业价值可能从关键零部件稀缺向规模化制造、再到数据场景运营迁移，建议关注技术路线、量产进度、良率成本及估值四组变量。刘树林认为中美在AI技术起点一致，中国在供应链和数据方面有优势，特斯拉按车规级标准设计产品值得借鉴。

7 机器人行业AI变革与价值。

主持人指出特斯拉机器人项目是黑盒子，但认为其技术并非独一无二。嘉宾黄依萌回顾AI发展，强调强化学习架构让机器人训练从硬编码转向自主探索，形成代差。他提到易方达已使用人形机器人接待员，带来情绪价值，并解释通用本体需人形，因两条腿能实现所有任务，虽非最优解但具通用性。

8 人形机器人产业前景探讨。

主持人讨论人形机器人的通用性价值，嘉宾黄依萌分享使用智能家居和扫地机器人的体验，认为智能设备已到节省时间的临界点。他提出人形机器人是通往AGI的关键，能解锁物理智能。随后主持人指出，人形机器人赛道分歧大，出货量增长但成本高，应用集中在汽车、制造等场景，养老零售仍处试点，资本市场高估值引发争议。

9 机器人产业现状与前景分析。

主持人探讨了传统工业机器人的渗透率空间和产业链盈利拐点，分析了多方与空方逻辑。嘉宾黄依萌指出，机器人是AI的物理载体，中美在机器人领域的差距不大，机器人从玩具演变为生产力工具，未来可能复刻这种变化。