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我新年以来，以DeepSeek爆火为起点，科技板块呈现普涨或轮动修复，但随着板块估值的抬升，场内的分歧也开始加剧，回调随之而来，后市来看，科技板块预计还会反复活跃，大家认为哪个细分赛道能在本轮调整中率先企稳回升呢？

我认为人工智能是科技革命中的确定性锚点，成资金避风港

科技板块的估值重构已进入深水区，当市场从普涨狂欢回归理性定价时，人工智能赛道因其独特的产业地位与商业落地节奏，或将成为资金寻求安全边际的首选标的。

一、产业变革的底层逻辑未被证伪

当前全球算力需求正以每年26%的复合增速扩张，远超半导体行业的产能增速。GPT-4 Turbo处理单次查询的算力成本较三年前下降97%，这种指数级的技术进步正在重构商业生态。不同于元宇宙的概念炒作，AI已在医疗影像诊断、工业质检、智能客服等领域形成可量化的降本增效模型。当市场恐慌情绪蔓延时，这些看得见的生产力革命将成为估值的稳定器。

二、资金配置呈现结构性分化

2023年Q4公募持仓数据显示，人工智能主题基金持仓集中度从62%降至54%，但算力基础设施与垂直应用龙头的机构持股比例逆势增长。这种"去伪存真"的调仓路径，暴露出资金正在向具备真实商业场景的企业聚集。以寒武纪为代表的AI芯片企业，其研发投入占营收比重连续三年超300%，这种战略定力构建的技术壁垒，恰是穿越周期波动的关键。

三、估值体系面临范式转换

传统PE估值法在AI领域逐渐失效，微软对OpenAI的百亿美元级投资验证了"数据飞轮"估值模型的合理性。当市场调整时，拥有数据资产沉淀能力的公司将凸显抗跌属性。智能驾驶领域，特斯拉FSD系统累计行驶里程突破50亿英里，这种数据资产的滚雪球效应正在重构行业估值坐标系。

站在当下时点，人工智能的产业革命仍处于"硬件基建-算法突破-场景渗透"的三段式演进初期。市场短期调整恰恰为投资者提供了辨识真伪的试金石，那些在算力层扎稳根基、在应用层打开场景的创新企业，终将在估值修复中率先突围。@易方达基金

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