#易家人交流小站# 我选择拷问一的问题

——以易方达中证人工智能主题ETF联接A为例的深度解析

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【开篇：在波动中聆听“科技心跳”】

2025年的科技股，恰似一匹脱缰的野马——AI大模型从实验室奔向生产线，人形机器人从科幻电影走入工厂车间，半导体设备国产替代从口号变为现实。然而，当DeepSeek概念股单日振幅超15%，当科创50指数三日回调8%，投资者不禁发问：科技回调，是“中场休息”还是“终场哨声”？作为持有易方达中证人工智能主题ETF联接A（012733）并收获41.70%收益的“弄潮儿”，我坚信：这不过是“深蹲起跳”的前奏，而非“趋势终结”的终章。

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【第一章：回调的真相：是泡沫破裂，还是价值重估？】

1. 估值与业绩的“温差”

• 数据透视：2025年Q1，中证人工智能主题指数PE（TTM）达78倍，处于历史92%分位，但板块归母净利润同比增长67%，ROE（TTM）提升至12.5%。

• 逻辑推演：高估值源于“政策红利+技术爆发”双轮驱动，回调本质是“杀估值”而非“杀逻辑”。正如易方达中证人工智能主题ETF联接A重仓的寒武纪（AI芯片）、中际旭创（光模块），其2025年业绩指引均超市场预期，回调恰是“去伪存真”的良机。

2. 资金面的“换挡”

• 北向资金动向：4月以来，北向资金减持科技股占比从18%降至12%，但增持AI算力、机器人等细分领域比例提升5%，显示“结构性布局”加速。

• ETF份额变化：易方达中证人工智能主题ETF近5日净申购超2亿份，资金借道ETF“越跌越买”，印证“回调即上车”的共识。

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【第二章：我的投资逻辑：以“三大锚点”穿越波动】

1. 政策锚：AI+行动的“星辰大海”

• 政策红利：2025年政府工作报告明确“人工智能+”行动，2000亿元专项债投向AI算力基础设施，政策扶持力度空前。

• 长期逻辑：从DeepSeek到Sora，从大模型到具身智能，AI技术迭代周期缩短至6个月，政策与技术的共振将推动科技股“螺旋上升”。

2. 业绩锚：从“概念炒作”到“价值兑现”

• 案例解析：易方达中证人工智能主题ETF联接A重仓的中科曙光（AI服务器），2025年Q1订单量同比增长200%，毛利率提升至25%，验证“AI算力需求爆发”逻辑。

• 数据支撑：2025年Q1，板块营收增速中位数达45%，净利润增速中位数达62%，回调不改业绩高增长趋势。

3. 心态锚：以“长期主义”对抗“短期焦虑”

• 投资哲学：将科技股视为“未来资产”，而非“当下收益”。正如易方达基金经理张湛所言：“科技投资如同种树，短期阴晴不定，但长期终将参天。”

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【结语：在“回调深渊”中，寻找“价值之光”】

2025年的科技股回调，或许会让投资者感到“寒意”，但正如AI大模型需要“训练-调优-迭代”的循环，科技股的成长同样需要“回调-蓄势-突破”的节奏。对于持有易方达中证人工智能主题ETF联接A的投资者而言，这不仅是“坚守信仰”的时刻，更是“逆势加仓”的契机——在AI浪潮奔涌的时代，每一次回调都是“上车”的黄金窗口。

愿我们皆能在波动中保持理性，在回调中看见未来，因为真正的科技革命，永远属于那些“敢于在寒冬播种，静待春华秋实”的长期主义者。@易方达基金

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