#天天基金调研团#红利是指公司盈利后分配给股东的部分收益，通常以现金或股票的形式发放。红利低波则是一种投资策略，它在红利的基础上，选取那些股价波动较小的股票。与其他红利策略相比，红利低波有其独特优势。例如中证红利指数主要选取高股息率、分红稳定的股票，而红利低波指数在此基础上要求样本股具有低波动率的特点。
在市场比较震荡或没有明显主题行情的时候，红利低波指数的防御属性就更加突出，而中证红利相对更具进攻性。从历史数据来看，在2019 - 2021年的牛市期间，中证红利的表现更强势，上涨近55%；在2022和2023年熊市期间，红利低波则表现更好一些，上涨超16%。但从10余年累计业绩走势看，二者长期业绩不相上下，不过红利低波的区间夏普比率相对更高，这意味着其风险收益比相对更好，也说明低波策略更多选到的是经营稳定、但市场还没有过度关注的股票。
红利低波的历史表现数据方面，以标普中国A股大盘红利低波50指数为例，发现红利低波指数相比沪深300和中证500指数，回调幅度更低，抗跌性更强。从股息率来看，近10余年间，红利低波和中证红利平均股息率均超过5%。从估值水平上看，中证红利是6.25倍，红利低波是6.77倍，近10年分位数分别为38.21%、33.81%，表明它们均处于较为低估的状态。
在不同市场环境下，红利低波表现各有特点。在牛市中，红利低波虽然可能不像一些高增长的投资策略那样涨幅巨大，但能够稳定上涨并且波动较小。例如在2024年以来市场企稳回升期间，中证红利指数与红利低波指数分别有10.13%、11.45%的收益，相比沪深300均有较大的超额回报。在熊市中，红利低波的防御属性凸显，如2022 - 2023年熊市期间红利低波的上涨表现。在震荡市中，由于其低波动的特性，能够避免投资组合的大幅回撤。
骑牛看熊从短期、中期、长期这3个角度来分析红利投资逻辑：
1.短期红利投资逻辑：
在短期内，红利投资主要关注的是交易性机会和市场的热点切换。由于红利类资产往往在市场回调或震荡时表现出较强的抗跌性，因此短期内投资者可能会倾向于在股权登记日前后买入红利股，以获取超额收益。
短期投资者也会关注市场的资金流向、政策动向以及机构投资者的行为，这些因素都可能影响红利股的短期表现。然而，需要注意的是，短期内红利投资可能面临交易拥挤的风险，盲目追高或预期过满都可能导致投资损失，因此投资者需要保持警惕。
2.中期红利投资逻辑：
在中期来看，红利投资主要关注的是公司的盈利能力、现金流稳定性以及分红政策的持续性。红利类资产通常集中在行业的成熟期，这些行业的企业竞争格局已经趋于稳定，具有较好的盈利能力、充足的现金流以及较高的分红意愿。
在经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段的背景下，红利类资产因其稳健的表现和较强的防御属性而备受投资者青睐。此外，中期投资者还会关注上市公司的分红政策、股息率的变化以及市场的整体估值水平，这些因素共同决定了红利股的中期投资价值。
3.长期红利投资逻辑：
长期来看，红利投资更注重的是公司的基本面支撑、盈利能力优秀、现金流充沛、分红意愿较高以及估值较低等特点。红利类资产通常具有穿越牛熊的能力，能够为投资者带来长期稳定的回报。随着上市公司进入成熟周期，叠加监管鼓励下重视股东回报，高股息及稳健分红板块符合长期价值投资取向。
长期投资者还会关注宏观经济环境、行业发展趋势以及公司的长期发展战略等因素，这些因素将共同决定红利股的长期投资价值。在低利率和“资产荒”背景下，红利资产因其稳定的股息回报和较低的波动性而成为长期投资者的优选。
从历史表现来看，红利低波策略在过去几年中展现出了显著的超额收益，尤其是在震荡市和熊市中，其防御性和稳定的收益特点更为凸显。红利低波指数通过选取业绩稳定且有持续分红政策的公司股票，构建了一个具有独特优势的投资组合。这些公司在经济周期的不同阶段都能维持较为稳定的经营状态，现金流充裕，能够为投资者提供可靠的分红收益。从历史角度来看，红利低波策略是有效的，并且长期来看具有提供稳定收益和降低风险的潜力。
对于后市表现，还需要考虑当前的市场环境。近期红利低波指数出现了一定回调，这背后有多方面原因，包括前期涨幅较大引发的获利了结、市场风格的切换、宏观经济和政策预期的变化，以及短期因素的扰动等。这些因素都可能对红利低波指数的后市表现产生影响。
从估值角度来看，红利低波指数的股息率持续处于较高水平，且估值水平相对较低，这为其提供了较高的性价比。尤其是在当前市场环境下，投资者对资产的安全性和稳定性有更高要求，红利低波指数涵盖的股票便成为投资者的避风港。
红利低波指数的编制方法也值得关注，其通过结合稳定分红与低波动股票，优化加权方式以稳健收益，确保行业与个股分散减少风险。这种设计特点使得红利低波指数成为追求长期稳定收益和较低风险的投资者的优选。
骑牛看熊持有并看好东方红中证红利低波动指数C（012709）具有以下投资优势：
一、基本策略与市场表现相关优势
1.红利与低波动的双重策略
该基金紧密跟踪东证红利低波指数，此指数关注高股息率且波动性低的优质个股。在市场动荡时，稳定股息收益提供可靠现金流回报，增强投资确定性；低波动性可降低股价大幅起落风险，使基金走势相对平稳。
2.长期稳健的业绩表现
从历史数据看，该基金在不同时间段内涨幅超越同类平均，中长期业绩出色。近6个月涨幅超过11%；近1年涨幅超过14%；近2年涨幅超过27%；近3年涨幅超过33%；成立以来涨幅超过34%。
二、收益与成分股相关优势
1.高股息收益率的吸引力
随着利率持续降低，高股息的红利方向吸引力逐步增强。该基金持仓多家公司维持在较高股息率区间，如4% - 7%，对长期资金吸引力明显。
2.优质的成分股构成
成分股中银行占比相对较高（如36.73%），且多数具备央国企背景。这些企业盈利稳定、财务状况良好、分红意愿高，为基金提供稳定收益来源。编制指数时考虑过去5年周收益波动率，进一步降低基金风险。
三、管理与外部环境相关优势
1.专业的投资管理团队
由上海东方证券资产管理有限公司管理，基金经理经验丰富。如现任基金经理徐习佳先生为天普大学金融学博士，高原先生为复旦大学理学硕士，他们和团队能把握市场动态和投资机会。
2.政策环境的支持
政策对红利投资支持力度加大，如国务院国资委强化央企控股上市公司市值管理，中国结算对分红派息手续费减半收取，为红利投资营造良好发展环境，也为该基金未来表现提供支撑。
四、基金产品投资优势
1.基金规模与流动性
截至2024年12月31日，基金规模为25.25亿元，总份额为19.761亿份。一定的规模保证了基金在市场中的运作稳定性，也反映出市场对其的认可程度，同时也具备一定的流动性。
2.构建方法
采用被动式指数化投资方法，按照成份股在标的指数中的基准权重构建股票投资组合，投资范围主要为标的指数的成份股及备选成份股（含存托凭证），并辅以适当的替代性策略调整组合，且投资于标的指数成份股及备选成份股的资产不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%。
3.适合投资者类型
适合风险偏好较低、追求稳定收益的长期投资者。对于那些希望通过投资分享红利收益、获取较为稳定回报，同时又不想承受过高风险的投资者来说，东方红中证红利低波动指数C是一个不错的选择。
4.与同类基金对比
与其他同类基金相比，如近一年、三年的收益率排名在同类型基金中表现较为靠前。例如在与富国标普、嘉实标普等同类基金对比中，在单位净值增长率方面有较好表现。
对于红利低波的后市表现，我认为在长期来看仍具有提供稳定收益和降低风险的潜力。但短期内可能会受到市场环境、市场风格切换、宏观经济和政策预期变化等多重因素的影响，投资者需要密切关注市场动态和指数成分股的表现，以做出合理的投资决策。同时，也建议投资者采取分散投资的策略，不要把所有鸡蛋放在一个篮子里，以降低投资风险。
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