4月7日和4月8日，我国多部门向市场释放多重利好，释放维护资本市场平稳运行的积极信号。
中国人民银行表示，坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持。中央汇金公司是维护资本市场稳定的重要战略力量，是资本市场上的“国家队”，发挥着类“平准基金”作用，将继续发挥好资本市场“稳定器”作用，有效平抑市场异常波动，该出手时将果断出手。
金融监管总局发布通知，上调权益类资产配置比例上限，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%，为实体经济提供更多股权性资本。
从中长期来看，A股市场的配置价值并未改变，短期情绪造成的震荡反而是布局的好时机。权益品种选择来看，红利资产凭借稳定的现金流和坚实的基本面，具有攻守兼备的特点，当下的投资性价比愈发凸显。
01短期的抗风险价值
红利资产的首要特征就是高股息。股息，作为上市公司将其经营利润回馈股东的重要方式，在市场动荡时期扮演着重要的“稳定器”角色。
当市场整体处于调整或震荡状态，资本利得的获取难度加大甚至可能为负时，稳定的股息收入能够为投资组合贡献实实在在的正向现金流。以东证红利低波指数（931446）为例，截至4月8日，其近12个月的股息率为5.53%，处于历史较高水平。
图：东证红利低波指数股息率（近12个月）
数据来源：中证指数、Wind
股息现金流不仅可以直接提升组合的总回报，更重要的是，它在很大程度上独立于市场的短期情绪波动，为投资者提供了一份心理上的“安全垫”和持有信心。尤其在短期不确定性升高时，股息的作用不容忽视，它如同波涛中的“锚”，有助于稳定投资组合的净值表现。
更重要的是，持续良好的分红记录，是上市公司基本面稳健、经营韧性强的外在体现。通常能够做到这一点的公司，往往兼具多个特点：拥有成熟且经过验证的商业模式、在行业内占据领先地位或拥有强大的品牌护城河、产生了充沛且可持续的自由现金流、资产负债表相对健康、并且拥有重视股东回报的公司治理文化。
良好的基本面和稳定的现金分红等内在特质，使得这类企业在面对例如关税事件这样外部冲击时，往往表现出更强的抗风险能力。
图：沪深300与东证红利低波指数年度表现
数据来源：Wind
例如在受到贸易摩擦冲击的2018年，沪深300指数下跌超过25%，而同期东证红利低波指数则相对抗跌，超额收益为7.67%。
Wind数据显示，在市场相对低迷的2010-2011年、2015-2016年、2021-2023年等阶段，东证红利低波指数均有更好的市场表现。
02中长期的投资性价比
除了短期的避险需求外，红利策略也越来越受到长期资金的青睐。这并非偶然，而是长期资金在资产配置上的必然选择。投资优质的红利资产，实际上是在投资“家底厚实”、更能穿越牛熊周期的优质企业。
在经济高质量发展背景下，企业分红意愿增强，回报股东意识提升，叠加广义无风险利率长期低位运行和人口老龄化趋势，优质红利资产有望受到更多类型投资者的青睐。
资金价格层面，近日债券市场对货币宽松预期明显升温。4月6日，人民日报评论员文章中表示“未来根据形势需要，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台”。
Wind数据显示，4月份以来，10年期国债到期收益率基本在1.8%以下的低位运行。红利品种相对稳健的表现很大程度上来自于“类固收”特性，在股息率较为稳定的前提下，红利资产将受益于无风险收益率的下行，投资性价比有望提升。
从资金流向来看，保险资金在中长期提升权益资产配置比例是大势所趋，红利资产有望持续受益于稳定的资金流入。
今年1月，中央金融办、中国证监会等六部门联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确提出引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例。4月8日，金融监管总局表示，上调权益资产配置比例上限。简化档位标准，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%，进一步拓宽权益投资空间，为实体经济提供更多股权性资本。
从保险资金运用看，资本市场和未上市企业股权是主要的投资方向，目前股票和权益类基金投资占比是12%，反映出保险资金作为耐心资本、长期资本，在投资长期方面的优势和决心。
图：险资持续加大股票和证券投资
数据来源：Wind
考虑到保险资金的特殊性质，其投资风格通常较为稳健，并以追求绝对收益为目标。在配置权益资产时，保险资金会更加注重风险控制，因此更倾向于选择低估值、高股息等具有安全边际的标的。
随着高息存款和高息非标资产逐步到期，保险资金将面临更加严峻的“资产荒”问题。从趋势上看，保险资金投资股票还具有较大的潜力和空间，加大红利资产的配置比例也是当前保险资金资产较好的策略选择。
03有底气、有信心
当前国内经济循环不断改善，高质量发展扎实推进，新质生产力蓬勃发展，资本市场平稳健康发展具有坚强的基本面支撑。与2018年相比，本轮对外部不确定性的冲击更加有底气、有信心。
相关政策“组合拳”传递了积极信号，有助于提振市场信心，推动资本市场长期稳健发展。截至4月8日，沪深300的市盈率在12倍以下，处于近十年30%分位数附近。总体上看，A股市场中长期配置价值并未改变，当下或是较好的中长期配置窗口。
在对市场长期发展充满信心的同时，更应该回归企业基本面，重视那些能够持续创造价值并愿意与股东分享价值的企业。
优秀的红利资产具有盈利模式成熟、现金流稳定、分红意愿强烈等优点。这些特点使得红利资产能够穿越牛熊周期，为投资者带来较好的长期投资回报，或是当下兼顾安全性和收益性的较好配置选择。
东方红中证东方红红利低波动指数基金
A类：012708 C类：012709
风险提示：东方红中证东方红红利低波动指数基金为指数基金，标的指数为中证东方红红利低波动指数（代码：931446）。本基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险、管理风险、流动性风险、信用风险、技术风险、操作风险、投资特定品种（包括债券回购、股指期货、股票期权、资产支持证券、科创板股票、存托凭证、北交所股票等）的风险、参与转融通证券出借业务的风险、本基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险和其他风险等。本基金特有风险主要是指数化投资风险，包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险、标的指数值计算出错的风险、标的指数变更的风险、指数编制机构停止服务的风险、成份股停牌风险等。基金过往业绩不预示未来表现，管理人管理的其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金有风险，投资需谨慎，请认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要及前述文件更新内容。本基金是一只股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
