过去一周，中证新能源汽车产业指数延续强势，成功突破2024年11月高点，创出近2年新高。

1、短期来看，电池材料“反内卷”开启，行业传统旺季将至构成利好

锂电材料行业陆续召开会议、呼吁“反内卷”：8月8日，干法锂电池隔膜骨干生产企业负责人闭门座谈会在深圳成功召开。会上，8家企业达成价格自律、科学释放产能、暂停扩产等多项“反内卷”共识。8月22日，中国化学与物理电源行业协会磷酸铁锂材料分会召开会议，共同商讨应对行业产能过剩的解决方案。

行业传统旺季将至：进入8月最后一周，下半年新车开始启动上市，伴随新车上市，预计行业也将逐步进入季节性旺季。第三批中央补贴下发，多地汽车购置补贴重启，叠加传统旺季预计对销量产生积极带动。

乘联分会预计8月新能源渗透率再创新高：综合估算，本月狭义乘用车零售总市场预计为194万辆左右，环比增长6.2%，同比增长2.0%，其中新能源零售可达110万左右，渗透率有望再创新高至56.7%。

2、中长期来看，供需共同改善，行业景气估值逐步回升

供给端：“反内卷”基调下，各环节竞争烈度下降，盈利能力有望改善。7月以来汽车价格战降温、产业链60天账期落地执行、重要锂矿因矿证问题停产。

需求端：辅助驾驶向低价持续渗透，出海加速推进。今年以来高阶辅助驾驶功能加速向低价车型渗透，6月城市NOA级智能化渗透率达到22.3%，环比提升0.3pct。智能化有望接力电动化推动龙头车企销量增长，类似于2021年新能源。此外，汽车和电池行业出海持续加速，制造业龙头港股上市加快推进全球化战略。上半年新能源汽车出口量、动力电池出口量同比增长75.2%、26.5%。

盈利：行业毛利和ROE降至低位企稳，供需带动下有望触底回升。

估值：估值仍在历史中枢以下，市场风格切换背景下，受到“反内卷”、辅助驾驶、固态电池、出海等多维度催化，估值有望迎来持续回升。

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