两款国产GPU芯片的资本快车，正以前所未有的速度驶向科创板，这不仅反映了资本市场的关注，更是一场关乎国家算力命运的突围赛。
证监会的一纸批文，交易所的快速审核，让两家国产GPU企业以“闪电速度”完成上市流程，一家从过会到拿到批文仅用20天，另一家从受理到过会更是创下88天的科创板纪录。
这前所未有的IPO速度背后，是监管态度的显著转向。科创板“1+6”新政落地后，未盈利硬科技企业上市门槛实质性下降，审核重心从前置盈利能力转向技术先进性、国产替代潜力与信息披露质量。
市场表现：资本化冲刺，估值与营收齐飞
今年以来，国产GPU行业正经历一场前所未有的资本化冲刺。
两家领军企业的IPO进程堪称“闪电速度”，一家从申请到过会仅用88天，另一家也仅用116天便顺利通过上市委审核。
资本市场的热情从估值水平也可见一斑。其中一家企业Pre-IPO估值已达210亿元，顶级资本扎堆入局。
尽管这些企业尚未实现盈利，但其营收增速令人瞩目。一家公司2024年营收同比暴增13倍，2025年一季度再拿3.2亿元订单。
另一家公司2022年到2024年的营收复合增长率更是高达208.44%，业绩高增长体现了国产替代的实际进展
行业背景：供应链安全焦虑催生国产替代窗口
更深层的推力来自供应链安全焦虑。今年，美国再次收紧对华高端GPU出口许可，国内大模型训练面临“无卡可用”的硬约束。
大模型厂商被迫启动“国产PlanB”，国产GPU首次获得千张级别订单，首次进入互联网大厂采购名单。
国际环境的变化为国产GPU提供了难得的验证和迭代机会，这在过去是不可想象的。
与此同时，国家层面也在不断加强扶持力度。由国务院国资委发起，委托中国国新设立和管理的中央企业战略性新兴产业发展专项基金近期在北京启动，首期规模就达510亿元。
监管、资本、产业的三重合力，最终指向一个更为宏大的目标：在“十四五”期末形成覆盖设计、制造、封装、软件、整机的国产GPU生态闭环。
投资逻辑：高风险高回报的技术博弈
GPU赛道技术路线多、资金门槛极高，若无持续融资能力，落后一代即意味着出局。
当前“集体过会”并非雨露均沾，而是资本倾向于布局具备持续竞争力的企业，通过上市融资加速技术分化，让无法跟跑的企业自然淘汰。
投资者需要认识到，这个领域存在着典型的高风险高回报特征。
基金布局：精选赛道，长远视角
在科技行情轮动频繁的背景下，一些专注于数字经济的基金产品已经提前布局国产算力赛道。
对于普通投资者而言，借道具备专业投研能力的基金产品，不失为参与这一高门槛、高技术含量赛道的理性选择。
操作建议
面对国产GPU这一高成长但也高波动的赛道，投资者应保持耐心持有、分散定投的策略。
国产GPU公司之间竞争非常激烈，而且目前仍依赖台积电7nm工艺、ARM/ImaginationIP核及美系EDA工具。
若地缘摩擦升级，流片与授权随时面临断供风险，技术路线可能需要调整至成熟工艺，性能与成本优势将被削弱。
投资者应关注企业技术迭代速度、产品落地进展、供应链多元化布局等关键指标，而非短期股价波动。
监管在快速放行的同时，亦在问询函中反复要求企业披露“极端场景下的供应链替代方案”，提示投资者关注不确定性。
国产GPU发展进程正在加快，但这只是漫长竞赛的第一程。行业的风险与泡沫亦在积聚，若估值与业绩出现偏离，市场可能面临阶段性调整。
在西方巨头仍占据主导的赛场，国产GPU的突围之路注定不会平坦。但有远见的投资者明白，投资价值不仅体现在短期市场表现，而在于能否在国产算力崛起的大潮中，准确捕捉那些能够穿越周期、最终成为“剩者”的长期赢家。
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