1 全球投资策略与市场分析。

张浩然分析了全球投资机会，指出欧洲奢侈品行业具有长期增长潜力，受益于全球新兴经济体的消费支撑。他提到香港市场的高股息特征，以及黄金作为避险资产的作用。同时强调全球投资应注重选择范围，而非盲目配置，并指出投资者普遍存在本国偏好现象。

2 全球市场走势及投资策略分析。

张浩然回顾了上周全球市场表现，美股科技股和新兴市场出现回调，而港股受互联网公司盈利预期下调影响持续疲软。他建议关注韩国等高增长低估值市场，但对港股短期持谨慎态度，认为需等待盈利预期企稳信号。此外，他提到美股估值偏高不宜追高，并分析了港股红利与A股红利的区别，指出港股近期弱势与流动性敏感性和结构特征有关。

3 美联储政策转向中性，港股流动性承压。

张浩然指出美联储最新降息实际是鹰派信号，政策立场已从鸽派转为中性。会议内部反对降息阵营扩大，显示宽松共识减弱。外部流动性收缩叠加港股IPO活跃，造成南向资金流入放缓。港股结构性弱势在于科技板块偏软应用、消费侧重新领域，与A股差异较大。历史上港股跑赢需具备流动性宽松、经济回暖、结构性机遇三要素，目前前两项尚未完全满足。

4 张浩然分析不同市场前景。

张浩然分析了美股、A股和港股的基本面和盈利预期，认为美股仍保持高盈利，A股居中，港股因互联网公司盈利预期下调而排序靠后。他指出港股AI应用端机会有限，建议关注A股和美股。对于基建板块，他预测明年下半年可能有更多机会。谈到科创芯片，他表示估值不低但适合长期定投。创新药方面，他提到近期因一家公司事件导致行业回调，建议谨慎关注。

5 张浩然建议谨慎配置创新药和恒生科技。

张浩然对创新药持短期谨慎态度，认为需等待机会。他指出港股红利分红高于A股，建议长期投资者关注。对于恒生科技，他担忧盈利预期下调，建议观望。有色金属方面，多数基金经理看好铜价上涨趋势，但市场观点存在分歧。

6 铜价上涨源于关税恐慌而非实际需求。

张浩然指出当前铜价上涨主要由市场对美加征关税的恐慌性囤货驱动，而非工业需求。他认为美元走弱与金属价格的传统关联正在减弱，黄金因央行购金和ETF流入更有支撑。建议投资者根据对工业需求的判断选择配置黄金或工业金属，目前更倾向于在黄金基础上适度关注工业金属。

7 证券市场长期前景看好。

张浩然分析了证券行业的现状，指出虽然短期内表现平平，但估值相对合理，历史上在牛市环境中表现较优，叠加业绩支撑，他对证券行业的中长期前景持乐观态度。

8 美元贬值风险与全球资产配置建议。

张浩然分析了美元可能贬值的逻辑：美国庞大的贸易逆差和财政政策或导致资本流入放缓，进而引发美元贬值。他建议持有美元资产的投资者关注汇率风险，考虑使用对冲工具。对于A股市场，他认为年底流动性可能改善，受保险资金入市和年终奖投资意愿的支撑，但当前缺乏明确的盈利方向。

9 张浩然建议均衡配置观望市场。

张浩然指出当前市场缺乏明确方向，AI相关板块估值低但基本面不佳，导致投资者进退两难。他建议均衡配置以应对市场波动，等待政策或产业趋势等催化剂出现。对于国产替代，他长期看好但提醒短期需耐心攻克技术护城河。面对市场不确定性，他强调保持定力，避免追涨杀跌，找到适合自己的仓位策略。

10 张浩然分析多类资产走势。

张浩然指出美元走弱利好黄金，但美联储此次降息对港股科技边际偏阴。军工板块受热点事件推动，卫星ETF表现突出。白酒板块因价格击穿心理防线而下跌，建议优先关注周期板块。优选多多资产适合能承担风险且希望全球配置的投资者。保险板块因业绩良好且估值不高值得关注。农业板块暂无明确机会，豆粕ETF需进一步研究。

11 豆粕期货ETF具备投资价值。

张浩然介绍了豆粕作为饲料原料的重要性及产业链特点，指出国内豆粕供应依赖进口且需求与养殖业相关。他提到豆粕期货杠杆高不适合普通投资者，但豆粕期货ETF无杠杆、门槛低且流动性好，适合参与。豆粕ETF能优化资产配置、对冲通胀风险，并有长期收益潜力。他认为当前豆粕价格受多种因素影响呈波动上行趋势，中长期值得关注。最后提醒投资者保持均衡配置，谨慎决策。