1 越南经济活力与基建现状。

张浩然分享了越南胡志明市的调研感受。当地年轻人充满活力，消费意愿强劲，尤其咖啡文化盛行。物价水平接近国内，部分商品更贵，但人工成本较低。基建明显落后，交通拥堵，排水系统差，海关效率低。摩托车是主流交通工具，日系品牌占主导。

2 张浩然分析全球市场表现。

张浩然回顾上周全球市场走势，指出印度和胡志明市场逆势上涨，多数市场普遍下跌。他提到恒生科技和恒生指数跌幅较大，美股及加密货币也出现下滑。当前沪深300估值合理，港股估值处于历史低位，盈利预期有所上调。建议关注韩国、越南、恒生科技等市场机会。

3 美股长期表现突出适合投资。

张浩然分析了美股长期表现突出的原因，指出美股市场具有牛长熊短的特征，主要由盈利驱动。他提到标普500和纳斯达克100指数长期稳健上涨，EPS年均复合增长6-7%。同时，他解释了美股回撤的两种原因，并强调了对冲基金杠杆交易对市场波动的影响。最后，他表示目前美股资金流健康，衰退预期未上升。

4 美股回调源于流动性扰动。

张浩然分析了美股市场现状，指出当前回调主要源于流动性扰动而非基本面恶化。从动量信号、投机性仓位、卖空指标、散户情绪等五个维度观察，美股并未处于脆弱阶段。他认为随着政府重新开门和QD结束，流动性压力有望缓解，对美股中期表现保持乐观。同时提到AI热潮与90年代科网泡沫的本质区别在于领军企业已形成盈利正循环，需警惕局部泡沫而非全盘否定。

5 人工智能行情基本面健康但存风险。

张浩然分析了当前人工智能行业与90年代科网泡沫的区别。他指出当前AI企业盈利能力强、财务健康且投资理性，不构成系统性泡沫。但需警惕市场格局狭窄、估值透支预期及资本开支效率下降等风险，可能出现阶段性调整。

6 张浩然分析AI产业链投资机会与风险。

张浩然指出美股AI公司盈利能力和资本开支回报是关键观察点。他认为目前AI并非泡沫，但需警惕财报不及预期、美联储加息等风险。科技板块短期承压但长期看好，地产行业仍需政策支持才能企稳。投资策略上建议关注信号变化，定投仍是稳妥选择。当前环境下，AI领域的中长期投资价值仍值得关注。

7 四季度关注有色和地产机会。

张浩然建议投资者在四季度平衡配置资产，关注有色和地产板块机会。他认为有色短期波动但长期看好，地产需等待政策催化。白酒板块下跌空间有限但弹性不足，建议先布局地产再切换白酒。对于光伏等反内卷行业，他指出产能过剩问题未解决，政策推进缓慢，需谨慎参与。

8 张浩然分析新能源和多元资产配置。

张浩然认为新能源行业整体贝塔行情可能较弱，建议关注储能和锂电细分领域。他提到四季度可能出现风格切换，但需谨慎验证基本面数据。对于资产配置，他区分了多元配置与均衡配置的概念，强调多资产投资能有效分散风险。张浩然推荐关注优选多资产基金，并指出分散化是降低投资风险的核心策略。

9 分散投资需动态调整。

张浩然阐述了分散投资的重要性，指出多资产配置能对冲非系统性风险，但无法规避系统性风险。他建议投资者关注季度再平衡，根据市场风险环境动态调整配置比例。同时提醒不要过分关注短期表现，应理性评估各类资产长期潜力。最后介绍了易方达的优势领航和优选多资产组合。

10 多资产配置无需频繁择时。

张浩然指出多资产配置本身已能平滑波动，无需频繁择时，仅需定期再平衡。他澄清了投资五大误区：时间不能完全消除风险，长期投资虽降低亏损概率但可能放大单次亏损金额；并非所有分散化都有价值，关键要选择能对冲风险的资产类别，如股票和利率债，而非虚假分散化的品种。

11 张浩然解析常见投资误区。

张浩然指出四个投资误区：盲目追逐新资产、简单均分配置、过度追捧因子投资及分散化不足。他强调应根据风险调整配置比例，建议普通人专注传统资产类别。针对CPU等热门板块，他认为短期波动大但长期趋势明确。最后提醒军工板块当前缺乏基本面支撑，需谨慎对待市场主题炒作。