1 关注ETF溢价和市场再平衡。

张浩然强调了投资者在选择ETF时需关注溢价情况，超过历史平均水平应谨慎。他详细介绍了投资组合再平衡的重要性，包括锁定收益、保持风险水平和增强纪律性。再平衡通过定期调整资产配置比例，确保符合最初设定的投资目标。

2 全球市场波动分化明显。

张浩然分析了近期全球市场表现，指出亚太市场如韩国、日经225和恒生指数领涨，而欧洲和部分亚洲市场承压。他建议投资者关注估值，介绍了PE和CAPE的区别，并指出标普500、日经225等估值偏高，而沪深300、法国、越南、韩国和香港地区估值相对较低。此外，他还提到需结合盈利增速来综合判断投资价值。

3 全球市场投资机会分析。

张浩然分析了全球多个市场的投资机会，指出韩国市场盈利增速全球领先且估值合理，纳斯达克盈利增速稳定但估值较高，胡志明指数估值吸引力强且盈利增速高。他还提到沪深300估值处于历史中位水平，值得关注。此外，他强调定投需长期坚持并选择长期上涨的标的，如行业不会消失的资产。

4 定投逻辑与市场风格分析。

张浩然讨论了定投的核心逻辑，强调长期持有和选择持续增长的行业或宽基指数的重要性。他指出定投需跨越至少一个经济周期，通常3到5年，并提醒投资者避免短期投机。此外，他分析了当前市场风格，指出成长风格在过去一年显著领先价值风格，并提到投资者对四季度风格切换的关注。张浩然还回顾了历史市场风格切换的经验，为投资者提供参考。

5 过去一年风格切换由资金面驱动。

张浩然指出，过去一年市场风格分化主要由资金面而非基本面驱动。融资融券、保险资金和ETF成为主要增量资金来源，而产业资本、公募基金和北上资金则呈现净卖出。个人投资者和杠杆资金的活跃度与成长股表现高度相关。中美投资者预期回报不同的原因在于发展阶段和财富存量的差异，解释了高风险偏好资金偏好成长风格的原因。

6 市场风格切换规律分析。

张浩然分析了2005年以来的市场风格切换，指出2009年和2019年是两个重要分水岭。2009年前成长和价值差异不大，2009-2019年大小盘切换明显，2019年后成长价值切换占主导。真正彻底扭转风格的是16-18年供给侧改革后的大盘股占优。成长风格占优阶段往往对应盈利增速更快，如当前阶段。他举例2014年底和2020年下半年的风格切换案例，指出低估值和政策是重要触发因素。

7 张浩然分析市场风格切换因素。

张浩然分析了历史上市场风格切换的三个案例及触发因素，包括宏观基本面变化、剧烈政策变化和估值分化。他认为近期市场没有显示出强烈风格切换迹象，但投资者应关注经济数据和政策变化。他建议根据个人情况适度调整投资组合，并介绍了自己管理的易方达优势领航基金，该基金旨在跟踪市场风格进行行业配置切换。

8 关注存储和地产投资机会。

张浩然建议关注存储板块的投资机会，认为在成长风格调整时存储可能承接资金。对于光伏板块，他认为产能过剩问题未明显解决，建议观望。消费板块布局需结合地产板块表现，地产可能先于消费企稳。人工智能板块基本面依旧强劲，但估值较高，未来需关注美国资本开支情况。

9 人工智能投资的三波行情分析。

张浩然分析了人工智能投资的三波行情：第一波是概念出圈引发暴涨，第二波是商业闭环确认后的上涨，第三波需跟踪海外资本开支。他建议关注微软、谷歌、meta和亚马逊的资本支出情况，指出这些公司在AI上的投入持续强劲，反映了行业的高景气度。

10 AI投资前景与全球经济分析。

张浩然讨论了AI投资的长期增长潜力，强调应关注盈利增速而非短期股价波动。他建议通过指数基金或主动基金参与AI赛道，并指出当前美股企业盈利超预期，尤其是科技巨头在AI资本支出方面表现强劲。此外，他还分析了中国出口数据，认为全球制造业仍处景气区间，未来出口或有补库需求支撑。

11 出口韧性犹存，适度再平衡。

张浩然认为十月出口回落受短期因素影响，未来仍有韧性。当前经济维持稳定状态，但仍需关注资金面影响的阶段性再平衡。他指出降准和美联储降息将利好所有风险资产，尤其是小盘成长股。最后他介绍了自己管理的三支基金产品，强调多元化配置和科技方向的布局。