电子行业周报：AI&半导体：阿里巴巴AI产品收入持续高增长!
投资要点
阿里巴巴集团发布2026财年第二季度财报。季度营收同比增长5%至2477.95亿元，剔除高鑫零售和银泰已出售业务影响，同口径收入同比增长15%。经调整EBITA同比下降78%至90.73亿元，主要是因为对即时零售、用户体验以及科技的投入，部分被阿里巴巴中国电商集团的双位数收入增长、云业务的持续增长所带来的经营业绩改善，以及多项业务运营效率的提升所抵消。归属于普通股股东的净利润209.9亿元。中国电商集团第二财季收入1325.78亿元，同比增长16%。其中客户管理收入同比增长10%至789.27亿元。本季度即时零售收入229.06亿元，同比增长60%。阿里国际数字商业集团本季度收入同比增长10%至347.99亿元。云智能集团收入为398.24亿元，同比增长34%，主要由公共云业务收入增长所驱动，其中包括AI相关产品采用量的提升。AI相关产品收入保持强劲势头，实现了又一个季度的三位数同比增长。过去四个季度，阿里在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元。
戴尔科技集团公布2026财年第三财季业绩。季度营收270亿美元，同比增长11%；每股摊薄收益2.28美元，同比增长39%；non-GAAP每股摊薄收益2.59美元，同比增长17%。公司第三财季基础设施解决方案集团营收达到141亿美元，同比增长24%。其中服务器和网络业务营收101亿美元，同比增长37%；存储业务营收40亿美元，同比下降1%。客户端解决方案集团营收为125亿美元，同比增长3%。其中商用客户业务营收106亿美元，同比增长5%；消费业务营收19亿美元，同比下降7%。公司预计2026财年第四财季营收在310亿至320亿美元之间，公司将2026财年AI服务器出货指引上调至约250亿美元。
投资建议：
随着下游需求持续回暖，上游原材料价格上行，持续看好AIPCB产业链标的：胜宏科技、沪电股份、生益电子、鹏鼎控股、景旺电子、东山精密、生益科技等。
持续看好存储全产业链，重点标的包括：兆易创新、德明利、江波龙、香农芯创、佰维存储、普冉股份、聚辰股份等。
华为正式发布《智能世界2035》与《全球数智化指数2025》报告，通用人工智能将成为未来十年最具变革性的技术驱动力，到2035年全社会算力总量将实现高达10万倍的增长。看好人工智能推动半导体周期向上，从设计、制造到封装测试以及上游设备材料端，建议关注半导体全产业链，重点标的包括：中芯国际、华虹公司、寒武纪-U、海光信息、芯原股份、盛科通信-U、翱捷科技-U、云天励飞-U等。
风险提示：技术研发进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；宏观经济和行业波动风险；地缘政治风险；国际贸易摩擦风险。
