节后市场重心上移 科技阵营可适当关注！！！

2025年05月10日 00:05

　来源： 金融投资报
　

　　“ 五一 ”小长假后 ，市场打破震荡格局开始上攻 ，成交量亦开始放大 ，资金活跃度明显提升。虽然在反弹过程中市场分歧依旧明显 ，但在赚钱效应回升的背后 ，资金做多热情有所走高。

　　有市场人士表示，部分科技股在近期反弹中表现超出预期，资金布局痕迹较为明显，投资者可关注具有话题性的 AI 芯片、算力板块，以及近期资金流入较多的低空经济板块 ，可逢低适当配置。

　　A

　　AI芯片

　　国产化进程有望加速

　　今年年初，海外发布了新的人工智能相关出口管制措施。山西证券分析师方闻千指出，相关措施落地将为国产AI芯片创造出新的需求市场。目前华为昇腾、海光信息、寒武纪、昆仑芯等国产AI芯片第一梯队厂商正加速追赶英伟达，其新一代主力产品未来有望对H20形成替代，而在其刺激下，AI芯片的国产化进程有望加速。

　　受益于AI产业驱动及国产化率提高等逻辑催化，国内AI芯片相关标的2024年报与2025年一季报业绩表现较为亮眼。有分析指出，云端 AI 芯片方面，寒武纪2024年第四季度与2025年第一季度连续两个季度营收高增且实现归母净利润扭亏，2025年第一季度存货与预付款项分别环比上升55%和26%，为未来的业绩兑现储备动能；端侧AI芯片方面，恒玄科技、乐鑫科技均有不错的业绩表现。

　　江海证券分析师张婧指出，在贸易摩擦不确定性增加的大背景下，高性能算力芯片的国产化重要性提高，建议关注相关产业链公司寒武纪、海光信息、景嘉微、芯原股份、龙芯中科等。

　　潜力股精选

　　寒武纪（688256）

　　加码智能芯片布局

　　公司近日发布定增公告，为进一步增强公司综合竞争力，根据公司发展需要，拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过49.8亿元投资于面向大模型的芯片平台项目、面向大模型的软件平台项目、补充流动资金三个项目。公司始终围绕智能芯片领域布局，定增符合国家政策和公司战略。国海证券指出，本次项目实施后，将有效提升公司技术先进性和研发实力，增强公司在智能芯片领域更深度的布局。以本预案假设为基础进行测算，本次发行可能不会导致公司每股收益被摊薄，从长远来看，公司的盈利能力将得到提升。从行业来看，人工智能产业发展方兴未艾，全球智能算力产业高景气持续。公司是智能芯片领域全球知名的新兴公司，有望受益于大模型发展带来的算力需求，以及公司产品不断迭代。

　　海光信息（688041）

　　业绩保持高增长

　　公司得益于CPU和AI芯片市场需求旺盛，2025年一季度产品凭借领先的性能快速放量，推动营收保持高增长。与此同时，截至2025年3月底，公司合同负债达32.37亿元，相较2024年底的9.03亿元增加了23.33亿元，主要是由新签合同的预收货款大幅增加所致，下游需求确定性持续增强。山西证券指出，在AI芯片领域，公司最新一代的DCU产品深算三号进展顺利，其性能有望跻身国产AI芯片第一梯队，同时具备高度兼容CUDA生态的优势。随着美国芯片出口管制政策持续趋严，公司DCU产品有望快速放量。总体而言，公司CPU和DCU在产品性能和生态上均处于国内第一梯队，有望持续受益于CPU和AI芯片的国产化率提升。

　　景嘉微（300474）

　　迎来重大发展机遇

　　公司是国内首家实现图形处理器芯片（GPU）产业化应用的上市企业。公司主营业务为图形显控业务、小型专用化雷达业务和GPU芯片业务。目前最新一代JM11系列图形处理器芯片已经完成流片、封装以及初步测试阶段，据公司公布测试结果来看，JM11系列可满足各种云端应用场景，同时可广泛应用于服务器、图形工作站、台式机以及笔记本等设备。华西证券指出，随着AI应用加速落地及算力平权两大趋势下，国产GPU厂商有望迎来快速发展。目前AI与各个领域结合并落地，同时带动训练端与推理端对GPU芯片的需求。且随着DeepSeek-R1的推出，大大降低了大模型推理和训练对于GPU芯片各方面性能的要求，这让原本在性能上相对落后的国产GPU芯片公司迎来重大发展机遇。

　　芯原股份（688521）

　　在手订单保持高位

　　公司全球领先的NPUIP已在82家客户的142款芯片中获得采用，覆盖服务器、汽车、平板电脑、智能手机、智能家居、可穿戴设备等10余个市场领域。目前集成了芯原NPUIP的AI类芯片已出货超过1亿颗。芯原的NPU还与自有的众多处理器 IP 深度集成，形成包括AI-ISP、 AI-Display、 AI-VPU、AI-GPU、AI-DSP在内的众多AI加速子系统解决方案。平安证券指出，截至2025年第一季度末，公司在手订单金额为24.56亿元，创公司历史新高，在手订单已连续六个季度保持高位。鉴于公司在国内IP领域的领先地位，以及在AI相关IP布局的稀缺性，看好公司未来的中长期发展。

　　B

　　算力

　　高景气度有望持续

　　尽管受到关税扰动，市场担忧依然存在，但AI本身的算力需求并未变化。有行业人士指出，目前行业内部分企业正通过“资本开支扩张、商业化落地、业绩兑现”的正向循环持续发展，未来伴随大模型技术突破、行业应用场景的持续拓展与业绩的逐步兑现，算力产业链仍将保持高景气度，建议关注服务器、光模块等算力基建相关领域。

　　AI服务器的发展是与人工智能技术的需求和进步紧密相关的。从硬件的专门化到云计算和边缘计算的结合，从数据中心的升级到量子计算的探索，AI服务器正在不断向更高效、更强大的方向发展。随着AI应用的深入，AI服务器的技术创新和市场需求预计将继续增长，推动人工智能的广泛应用。有市场机构就预测AI服务器将保持三位数的年增长率，2025年出货量有望占服务器整体出货量超五成之多。

　　大模型训练推理带动AI算力需求增长，算力产业链中的服务器整机有望持续受益。个股方面，国海证券分析师刘熹建议关注工业富联、中科曙光、浪潮信息、华勤技术、紫光股份、协创数据、神州数码、中国长城、软通动力、烽火通信、拓维信息等。

　　在光模块领域，AI拉动光模块迭代速度，1.6T光模块将于2024年第四季度开始批量出货，并在2025年第一季度正式上量。国金证券表示，海外云厂商不断加大AI方向资本开支，并已明确表示2025年资本开支仍将继续增长，利好光模块板块，板块成长性持续凸显。个股方面，中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技、源杰科技等被业内机构普遍看好。

　　潜力股精选

　　工业富联（601138）

　　受益于AI需求增长

　　2024年，公司AI服务器营收同比增幅超150%，占云计算业务营收比例突破四成，成为公司业务版图中的核心增长极。通用服务器营收同比实现20%增长，跑赢市场整体趋势。云服务商服务器营收同比增长超80%，占整体服务器营业收入首次过半，表明公司在云服务市场的份额和影响力在不断扩大。平安证券指出，公司是国内各类电子设备的高端智能制造领先者，凭借先进技术、优质产品和专业服务为客户提供完整解决方案，具备全球布局优势，现有客户为全球领先的头部云服务商及品牌客户。AI产业的快速发展引发算力、高速网络通讯设备及服务器需求持续增长，为公司“端、网、云”等几大核心业务注入了澎湃动力，公司将深度受益AI需求增长。

　　中科曙光（603019）

　　产业链布局完整

　　公司拥有算力基础设施全产业链布局，将为公司把握算力产业发展机遇提供有力支撑。随着新一轮科技革命和产业变革的加速演进，算力已成为数字时代的关键生产力。今年第一季度公司实现营业收入25.86亿元，同比增长4.34%；实现归母净利润1.86亿元，同比增长30.79%。平安证券指出，公司经历多年发展，完成“芯—端—云—算”的算力基础设施全产业链布局，同时投资了海光信息、中科星图、曙光数创、中科天玑等多项优质资产。公司与参控股公司全方位覆盖了从上游芯片、服务器硬件、IO存储到中游云计算平台、大数据平台、算力服务平台以及下游云服务提供商。公司在算力基础设施领域的完整产业链布局，将为公司把握我国算力产业发展机遇提供有力支撑，为公司长期可持续发展打下坚实基础。

　　中际旭创（300308）

　　公司业绩持续提升

　　公司得益于终端客户对算力基础设施的持续投入以及资本开支的强劲增长，高端光模块800G与400G的销售显著攀升，叠加产品结构的持续优化，营业收入与净利润实现同比大幅提升。长城证券指出，2025年全球主要CSP厂商仍普遍采用以太网交换机技术搭配800G或400G光模块构建AI数据中心，推动行业景气度上行。伴随各行业对深度应用与推理需求的激增进一步放大算力缺口，公司预计未来几年对400G、800G和1.6T光模块的需求将持续扩大。公司1.6T产品自今年第二季度开始出货量相比第一季度会不断增多，但是大量部署预计仍在2025年下半年，客户需求端对1.6T的产品有递延现象，但800G和400G产品仍作为主流进行出货，带动公司业绩持续提升。

　　新易盛（300502）

　　打开第二增长曲线

　　公司盈利能力领先于可比公司，主要原因为公司部分成本占比较高的原材料为自加工而非外采模式。2025年光模块行业竞争将加剧，盈利质量优势是公司维持行业地位的保障。此外，公司重点布局LPO（线性驱动可插拔光模块）领域，LPO去除了传统的DSP/CDR芯片，因此未来有望在价格端和成本端更具优势。国金证券指出，海外高速光模块需求持续旺盛，公司海外光模块份额仍有提升空间。此外，云服务提供商正在积极推动ASIC设计，AEC成为ASIC配套的优选连接方法，有望充分拉动AEC需求增长。根据机构预测，2028年高速线缆市场规模将达到28亿美元。公司在LPO和AEC相关产品侧已做了充分的储备，有望为公司打开第二增长曲线，引领公司未来业绩持续高速增长。

　　C

　　低空经济

　　产业迎来密集催化

　　2024年“低空经济”首次被写入政府工作报告，伴随政策持续发布及完善，eVTOL技术进步及城市空中交通需求逐步提升，eVTOL航空器行业持续发展。当前低空经济板块已从炒题材过渡为板块性机会。行业人士表示，短期热度褪去后，更应该回归理性，从产业端角度看低空持续性发展机会，重点关注订单兑现和业绩弹性。作为今年政策强相关的细分赛道，2025年亦有望持续受到国家的高度关注和支持，有望进一步出台相关补贴，并逐步完善配套的政策体系。整机厂商、低空基建与运营按照规划节奏作为最先受益的细分板块，有望迎来密集催化。

　　国元证券分析师龚斯闻表示，低空经济正从政策驱动转向技术、资本、场景多维共振阶段，呈现“政策标准化、技术电动化、场景多元化、产业集群化、人才专业化”五大趋势。未来3年至5年，随着飞行汽车量产、空域开放试点推进及跨区域协同深化，低空经济有望成为万亿级新赛道，重塑城市交通、物流、文旅等产业格局。

　　国家层面高度重视低空经济行业发展，各地区各部门接连做出部署，低空经济应用场景逐渐铺开。西南证券分析师邰桂龙建议投资者关注零部件、整机、基建配套、空管运营四大主线。具体来看，上游部件建议关注英搏尔、宗申动力、卧龙电驱、纵横通信、众合科技　；　整机厂建议关注万丰奥威、小鹏汽车、绿能慧充；空管系统建议关注中信海直、莱斯信息、深城交、四川九洲、苏交科；配套服务建议关注广电计量、华测检测、威海广泰、海特高新。

　　潜力股精选

　　英搏尔（300681）

　　新业务打开想象空间

　　公司与亿航智能签署战略合作协议和技术开发协议，共同开发适用于eVTOL（电动垂直起降飞行器）的电推进系统，为EH216-S机型建设了专用的电推进系统产线，并实现了样机交付。此外，公司出资1260万美元获配亿航智能私募配售定向增发股份，深化了双方的战略合作关系，为公司业务的多元化发展奠定了基础。申万宏源证券指出，在新能源汽车业务上，公司通过技术创新，推出“赋能砖”电机控制器、“集成芯”驱动系统等新产品，功率密度提升1倍以上，制造工艺大幅简化，产品可靠性及使用寿命大幅提升，进一步巩固了市场领先地位。机器人领域，与丰立智能的战略合作，战略布局机器人业务，有望在未来带来新的收入来源。总体看，多年汽车行业研发和量产经验，公司在新赛道持续突破。

　　莱斯信息（688631）

　　积极布局低空经济

　　公司在空管领域，持续引领国产化进程，助力管制能力提升战略落地。抢占民航“8+N”建设先机，成功揽获全国新建大型区管的首批次全部主用两地项目；实现自动化产品七大区域全覆盖，在西安、珠海等地塔台自动化产品全面渗透。国元证券指出，公司全面发力低空经济，打造低空“莱斯”整体解决方案，发布以低空飞行服务管理平台为核心的“天牧”系列产品；率先树立国内首个省级低空平台标杆江苏省低空服务管理平台，也是首个实现军民地三方协同的标杆；加速市场拓展力度，依托深厚技术与业务沉淀，为北京、上海、重庆、江苏、南京等20余个省、市地区谋划低空发展总体方案，开展密切交流、形成战略合作，并在部分地区取得阶段性成果，赋能低空飞行服务保障体系，加快推动低空经济产业发展。

　　万丰奥威（002085）

　　“双引擎”驱动发展

　　公司是一家以大交通领域先进制造业为核心的国际化公司，经过20余年的发展，公司形成了汽车金属部件轻量化产业和通航飞机创新制造产业“双引擎”驱动发展格局。海通证券指出，航飞机业务是低空经济浪潮下的成长新引擎。“低空经济”前景广阔，公司深耕通航飞机多年，拥有全球化的整机研发制造能力，又有订单与产能支撑，同时还在加速布局eVTOL，未来通航飞机业务将成为拉动公司业绩的主要增长点。此外，公司是新能源转型下的核心受益者。汽车新能源转型的趋势将驱动汽车轻量化需求，公司铝合金轮毂领跑全球，又是镁合金加工全球领导者，加之剥离非核心资产聚焦铝镁合金主业，汽车轻量化业务将在汽车新能源转型的背景下稳步发展。

　　广电计量（002967）

　　业绩符合市场预期

　　公司2025年第一季度业绩符合预期，公司精益管理持续提高效率，毛利率为38.68%，同比增长0.02%；净利率为0.08%，同比增长0.64%，盈利能力稳步提升。同时，公司积极拓展新兴领域检测，航空检测布局进展顺利。国泰海通证券指出，公司加速布局人工智能、数字经济、卫星互联网、低空经济、高端装备等战略性新兴产业。低空经济领域，公司构建“数智云”一体化低空飞行装备测试评价与应用验证公共服务平台，覆盖无人机、eVTOL、飞行汽车等低空飞行产品全供应链；民用航空领域，公司承担C919大飞机多个系统部件的复杂环境试验、电磁兼容试验及软件测试项目；商业航天领域，覆盖商业航天通信卫星关键系统及组件、关键芯片及核心元器件和新材料检测。

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文章来源：金融投资报