大家可能知道，我们的基金经理榜单更倾向于选入至少有过一轮牛熊经验的老将，因为我们更看重业绩的可持续性、可预测性。

但在科技、新能源等爆发力极强的赛道，我们更看重既有能力、又有冲劲的“新锐黑马”。

榜单中华富基金的沈成就是这样一位基金经理，最近任职时间刚满4年，但已经连续3期入选《主动权益基金经理TOP100榜单》了（2024-2026），业绩非常出色且稳定。还没有介绍过，本期【基金经理画像】栏目为大家介绍一下。

一、基本情况

沈成入行后一直在卖方工作，历任长城证券、中泰证券的研究员，曾作为核心成员连续三年荣获新财富最佳分析师称号。此后加入中银国际证券，任电力设备与新能源首席分析师。

2021年11月加入华富基金,并在21年底接任基金经理。

二、业绩和风险控制情况

沈成管理的第一只基金是华富新能源，2021-12-29任职以来大幅跑赢了中证新能约59%，近期还创了新高，下图是任职以来基金走势对比中证新能。（数据来源：wind，2021-12-29至2026-1-13）

风险控制方面，管理华富新能源以来最大回撤-48.66%，同期中证新能最大回撤为-66.65%。

对比市面上一批聚焦于新能源板块的基金，沈成无论收益还是回撤控制都排名靠前的。（数据来源：choice，2021-12-29至2026-1-13）

更关键的是他的超额收益分布非常平稳。下图为华富新能源相对于中证新能指数的超额收益（黑线），这条稳健的曲线代表他持续超越市场，这就是我们将沈成加入榜单的重要原因。（2021-12-29至2026-1-12，数据来源：韭圈儿）

沈成又于2022-8-22接任了华富科技动能，并逐渐将此基金改造为专注于配置人形机器人板块。

人形机器人行业和新能源汽车有点类似，都是大件的机器辅助设备。而且不管是造车还是造机器人，都需要用到轴承、电池、电机、齿轮、无人驾驶能力、结构件等配件。因此许多造车厂比如特斯拉、小鹏、奇瑞等也都在造人形机器人。

2023年新能源板块陷入低谷时，沈成敏锐发现，许多新能源车供应链的企业正在切入机器人赛道。

2023年四季度，华富科技动能完成改造，沈成很快又展现出了优秀的超额收益能力，2年多来跑赢了人形机器人指数约33%，并创新高，其中2025年实现了108.28%的翻倍涨幅。（2023-11-1至2026-01-12数据来源：Wind）

对比市面上一批同样聚焦于人形机器人的基金，华富科技动能改造后的业绩排名同类靠前，并且基金规模还是很有优势的，有些基金已经被买爆。

三、投资框架：深耕产业，守正出奇

沈成的投资框架可以概括为“深耕产业，守正出奇”，自上而下与自下而上相结合。

首先从宏观产业趋势出发，优先选择那些符合国家战略方向、处于高景气周期的长坡赛道，如新能源、人形机器人等。

在确定优势赛道后，他会进一步分析产业链各环节的供需格局、竞争壁垒和利润分配，确定细分行业的配置比例。10年卖方经验让他拥有极强的产业链跟踪能力，能更早捕捉到订单变化和行业拐点。

自下而上个股选择上，他比较注重公司管理层的战略眼光和执行能力，坚信优秀的管理层是企业持续成长的关键驱动力。

组合构建上，沈成采取“核心+卫星”策略。“守正”部分重点配置行业景气度高、已确立龙头地位、成长路径清晰的核心资产，作为组合的压舱石。

“出奇”部分，他则依靠深度产业研究，努力“翻石头”，挖掘那些具有较大预期差、可能成为新龙头的“黑马”标的，力求为组合带来超额收益。

关于估值，沈成展现出务实且灵活的态度，不会简单地排斥高估值，而是动态评估估值是否能被企业的高成长性所消化。

如果一家公司能持续超预期增长，那么当前的高估值在未来可能会变得合理。

四、沈成如何看待新能源行业后市的投资机会

中证新能指数目前PE约为50倍，处于近10年88.6%的分位数。（截止2026-1-14，数据来源：wind）

对于新能源板块，沈成认为历经三年寒冬，行业的盈利正处于周期反转期，后市有望“量价齐升”。

储能与锂电：沈成认为，历经三年的残酷洗牌，产能出清已基本完成，供需拐点已至，行业正步入新一轮价格上涨与盈利扩张周期。

国内：随着电力市场化改革深入，峰谷价差拉大，叠加容量电价机制，大型储能的经济性彻底爆发。

海外：欧洲去库结束，亚非拉户储需求旺盛。

AI共振：缺电成为AI瓶颈，储能是建设周期短、部署灵活的“能源充电宝”，正成为AI算力的重要基础设施。

光伏：沈成认为，行业“反内卷”的政策信号已经明确。接下来不再是板块普涨，重点关注受益于供给侧改革的龙头，以及掌握高效电池新技术的企业。

下表为华富新能源最新公布的前十大持仓，四季度他提升了对锂电中游材料、上游资源及光伏板块的配置。

五、沈成如何看待人形机器人板块后市的投资机会

国证机器人指数目前PE约为74倍，处于近5年90.6%的分位数。（截止2026-1-14，数据来源：wind）

投资者可能会担忧估值太高、累计涨幅也不小了。沈成认为，人形机器人的时代浪潮正以超乎想象的速度涌来，2026年就是商业化的元年，市场逻辑正在发生质变，未来更要看谁的订单落地快、业绩释放好。

特斯拉CEO马斯克预测，未来人形机器人的数量将超过人类，这意味着一个潜在规模超100亿台的巨大市场正在开启。

特斯拉产业进程持续超预期：2025年11月7日股东大会上，马斯克表示机器人产线将启动“史上最快产能爬坡”，第三代Optimus将在2026年量产，目标5年内实现年产百万台。与此同时，Figure、1X Technologies等公司也都发布了人形家用机器人。

国内产业链同样日新月异：2025年11月，小鹏发布了全新一代的高度拟人人形机器人IRON，预计2026年底量产；宇树科技发布IPO辅导工作完成报告；12月，智元机器人第5000台通用具身机器人灵犀X2正式量产下线交付。综合来看，国内外人形机器人产业化持续推进，国内产业链企业有望深度受益。

政策层面也高度重视，将人形机器人定位为继计算机、智能手机、新能源汽车后的“颠覆性产品”，并出台顶层规划强力支持，为其发展注入动能。

下表为华富科技动能最新公布的前十大持仓，重点布局了机器人最核心、最确定的环节——执行器（关节）。

结语：上述两个基金一个是进攻之矛（人形机器人），另一个是困境反转（锂电光伏），大家可以自行选择看好方向。

如果看好沈成，但对又这两个赛道了解不够，或者不想配置行业基金，也可以关注华富产业升级，前段时间沈成刚接手，这只基金投资范围更广，预计会定位于大制造+泛科技。

华富基金近年来专注在成长板块布局，建立了一定的投研优势，旗下的多只基金沿着国家新质生产力的发展方向进行侧重布局，有多只基金具有稀缺性、业绩也不错，大家还可以再多挖掘一下。

提示：基金有风险，投资需谨慎！本文仅为个人研究分析，不作为投资依据，据此操作盈亏自负。文中涉及到的个股仅作为举例，不构成投资建议。