煤炭近2日大涨，梳理了以下四点理由：
理由1：动力煤价格止跌回暖、焦煤下游焦炭一轮提涨落地。
动力煤方面，截止2026年1月27日，动力煤5500大卡691元持平、4500-5500大卡分别上涨3元、2元，晋陕蒙坑口价格均上涨2元。从基本面来看，寒潮影响下电厂日耗提升、电厂及港口库存去化明显，春节前煤矿仍有停产预期、成本仍有挺价预期，节前煤价具备支撑。焦煤方面，根据Mysteel，2026年1月28日，邢台、天津、石家庄、唐山等地部分钢厂计划对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2026年1月30日零点执行，第一轮提涨如期落地。
理由2：海外能源价格上涨。
地缘以及天气寒冷等因素影响，布伦特原油自2025年12月18日以来涨幅14%，美股天然气自2026年1月9日以来涨幅43%。
理由3：康波萧条期的商品牛市
商品牛：截止昨日，文化商品指数收盘173.08，突破2025年7月25日高点。昨日中信板块涨幅前五名为：有色金属（+6%）、煤炭（+5%）、石油石化（+3%）、钢铁（+2%）、建材（+1%）。今日商品板块依然大涨。
在本轮“本轮康波萧条期，逆全球化”和“美元危机”的双重叙事，是推动大宗商品重演70年代牛市的核心逻辑。这与70年代的故事惊人相似：我们先说下上世纪70年代的两次通胀，第一次石油危机后，73、74年美国迎来滞胀，随后是滞胀消退与随之而来的经济“软着陆”的预期，最终在1978年，美国的通胀迎来了二次上行。
我们强调：“逆全球化”作用于商品供需，带来商品持续的供需缺口，同时主导国和追赶过国间出现资源争抢，矿难、出口禁运等等供给出清的事件层出不穷，而“美元危机”作用于商品定价，财政货币双宽的政策让美元定价的商品整体价格中枢上移
理由4：煤炭股资金配置比例显著低位，资金轮动的拉动效应明显
煤炭低配：2025Q4主动型重仓股中持有煤炭行业股票市值占比0.36%，处于2008年以来31%分位数，也显著低于近三年高点（2022Q3、2024Q1-2均达到1.5%），低拥挤度下，资金轮动拉动效应更为显著。
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